Emas telah mengalami situasi "panas" dan "dingin" akhir-akhir ini. Setelah naik ke level $340 per ons sejak awal November, logam mulia ini kehilangan lebih dari $100 nilainya di bulan Februari. Bulan terakhir musim dingin adalah yang terburuk sejak Juni 2021. Aksi jual XAUUSD didasarkan pada penguatan dolar AS dan kembalinya imbal hasil obligasi Treasury AS bertenor 10 tahun ke level 4%. Dilihat dari perkiraan Bank of America untuk kenaikan 6% pada suku bunga federal fund dan perkiraan Nordea Markets untuk kenaikan 4,5% pada imbal hasil Treasury 10 tahun, rebound emas pada pergantian musim dingin dan musim semi menjadi terbatas.

Logam mulia tersebut memasuki tahun 2023 dengan semangat yang baik. Kekhawatiran akan resesi yang akan segera terjadi dan semakin populernya disinflasi menjanjikan bagi kenaikan XAUUSD. Namun, reli Oktober-Januari tidak menghasilkan aliran masuk modal ke ETF, sementara aksi jual pada Februari memaksa investor untuk mengambil uang dari mereka.

Standard Chartered mencatat bahwa pada akhir bulan terakhir musim dingin, arus keluar akan mencapai 20 ton, dengan 11 ton hilang oleh dana yang diperdagangkan di bursa selama empat sesi terakhir. Tidak mengherankan, kenaikan imbal hasil Treasury AS meningkatkan biaya peluang untuk memegang emas dan memaksa para pemegangnya untuk melepasnya.

Pada saat yang sama, optimisme berlaku di antara 30 ahli yang berpartisipasi dalam survei LBMA. Mereka memperkirakan harga rata-rata $1.860 per ons untuk logam mulia pada tahun 2023, dan para bulls yang paling bersemangat melihatnya pada $2.025. Para responden percaya bahwa dinamika masa depan XAUUSD didasarkan pada tiga faktor, yaitu prospek dolar dan inflasi, serta geopolitik. Saat ini, narasi dominan di pasar adalah "suku bunga yang lebih tinggi dan periode yang lebih lama untuk mempertahankannya di puncaknya." Namun, perlu diingat bahwa pengetatan moneter mempengaruhi perekonomian dengan jeda waktu. Kenaikan suku bunga federal fund yang paling agresif dalam 10 tahun terakhir belum sepenuhnya diperhitungkan, dan jika the Fed terus melanjutkan langkah ini, maka akan berisiko melanggar sesuatu.

Dinamika emas dan dolar AS

Memburuknya statistik makro AS akan membawa kembali topik resesi dan perubahan dovish Fed ke pasar, yang akan menurunkan imbal hasil Treasury, melemahkan dolar AS, dan menciptakan penarik bagi XAUUSD. Namun demikian, data yang lemah pada kepercayaan konsumen dan indeks manajer pembelian dari Fed Chicago tidak mungkin menjadi sumber yang dapat diandalkan untuk pelemahan ekonomi AS. Tanpa statistik pasar tenaga kerja dan inflasi, masih terlalu dini untuk membicarakan hal ini.

Dalam hal ini, reli emas pada pergantian musim dingin dan musim semi terlihat seperti awal yang salah. Logam mulia ini jelas semakin maju dan dapat ter"hukum" karena hal tersebut.

Secara teknikal, pada grafik harian emas, terdapat rebound dari level $1.807 per ons yang disebutkan di artikel sebelumnya, yang memungkinkan kita untuk membuat posisi beli. Tes resistance yang gagal di $1.835, $1.850, dan $1.865 akan memungkinkan kita untuk mengambil profit dan berbalik arah. Pemulihan tren naik membutuhkan pertumbuhan logam mulia di atas $1.880 per ons.