Dolar memulai September dengan suasana agresif, nilainya mendekati level tertinggi 20 tahun dan diuntungkan dari arus ke tempat yang aman.
Kekhawatiran terhadap nasib ekonomi global dan pukulan gendang dari bank-bank sentral terkemuka membuat para trader gelisah.
Greenback termasuk populer di kalangan investor karena mereka perlu membeli USD untuk mempertahankan posisi margin mereka dalam menghadapi penurunan indeks saham.
Kegugupan para pelaku pasar saham diperparah oleh fakta bahwa kini saham memasuki periode historis yang lemah bagi asar.
Sejak 1950, S&P 500 mengalami penurunan rata-rata 0,5% pada bulan September.
Tahun ini, segalanya menunjukkan akan ada pengulangan tren bersejarah.
Selama dua bulan terakhir, volume posisi jual bersih terhadap kontrak berjangka S&P 500 telah tumbuh secara signifikan dan mencapai nilai tertinggi dalam dua tahun.
Indeks baru saja mengakhiri bulan dengan penurunan selama empat hari berturut-turut pada hari Rabu.
Investor masih di bawah kesan setelah pernyataan Ketua Federal Reserve Jerome Powell Jumat lalu bahwa suku bunga utama bank sentral harus dinaikkan ke tingkat yang akan memungkinkan inflasi dikendalikan, meskipun ada risiko resesi.
Indeks S&P 500 sejak Kamis lalu, hari terakhir sebelum pidato Powell di Jackson Hole, turun lebih dari 5%.
"Pasar telah menerima pesan bahwa Federal Reserve akan melawan inflasi dengan cara apa pun. Kami tidak berpikir kami telah melihat titik terendah tahun ini," kata ahli strategi di Optimal Capital Advisors.
Pada hari Rabu, kepala Federal Reserve Bank of Cleveland, Loretta Mester, melanjutkan topik ini. Dia mengatakan bahwa bank sentral AS perlu menaikkan suku bunga dasar dari kisaran target saat ini 2,25%-2,5% di atas 4% pada awal tahun depan dan membiarkannya pada level saat ini untuk beberapa waktu mendatang guna mengurangi inflasi.
Dengan latar belakang ini, imbal hasil obligasi Treasury AS tempo dua tahun, yang berubah sesuai dengan ekspektasi mengenai suku bunga, mencapai level tertinggi sejak akhir 2007 kemarin, naik di atas 3,5%.
Hasil treasury yang lebih tinggi mendorong naik dolar karena investor menjual utang dalam mata uang lain untuk mendapatkan premi yang lebih tinggi pada treasury AS.
"Sepertinya mereka tidak benar-benar dapat menawarkan resistensi yang layak terhadap dolar, mengingat pandangan global demikian suram," kata ahli strategi Rabobank, merujuk pada mata uang utama lainnya.
"Apabila Anda menjual dolar, apa yang akan Anda beli?" - mereka berkata.
Greenback telah tumbuh selama tiga bulan berturut-turut, sementara euro turun 6,5% dibandingkan periode yang sama.
Pertumbuhan greenback terhadap mata uang tunggal mencerminkan kekhawatiran bahwa lonjakan tajam harga energi di zona euro yang disebabkan oleh konflik antara Rusia dan Ukraina akan menyebabkan inflasi yang lebih tinggi dan mendorong ekonomi Eropa ke dalam resesi.
"Inflasi yang tinggi dan kurangnya pasokan gas masih menjadi masalah serius di kawasan euro. Kami rasa ini akan terus menekan mata uang tunggal," kata analis Commonwealth Bank of Australia.
Seperti yang ditunjukkan oleh data yang dirilis pada hari Rabu, inflasi di zona euro naik ke rekor tertinggi di 9,1% pada bulan Agustus. Ini memperkuat kemungkinan kenaikan suku bunga signifikan lebih lanjut oleh ECB demi menjinakkannya.
"Sebelum dimulainya simposium Jackson Hole, pasar memperkirakan ECB akan menaikkan suku bunga sebesar 1 bps pada pertemuan Oktober, sejak saat itu ekspektasi ini terus meningkat. Namun, kenaikan suku bunga tidak mungkin mendukung euro terhadap greenback dengan kuat mengingat investor kemungkinan akan tetap fokus pada risiko stagflasi di zona euro dan mengingat fungsi safe haven untuk dolar," kata analis Rabobank.
"Kami mempertahankan target EUR/USD di 0,9500 selama satu bulan dan masih mengharapkan penguatan luas dolar AS untuk bertahan selama enam bulan ke depan atau lebih," tambah mereka.
Kenaikan inflasi tak terduga lainnya juga meningkatkan spekulasi tentang kenaikan suku bunga ECB 75 bps pada pertemuan minggu depan. Namun, ekonom MUFG Bank tidak yakin jika euro akan mempreoleh keuntungan dari pengetatan tajam ini.
"Pelaku pasar saat ini memperkirakan kenaikan suku bunga 71 bps pada pertemuan kebijakan ECB pada 8 September, serta fakta bahwa mereka akan terus menaikkan suku bunga mencapai 1,50% pada akhir tahun. Ekspektasi pasar menanggapi pengetatan kebijakan yang lebih tajam adalah didukung oleh komentar hawkish dari pembuat kebijakan ECB setelah Jackson Hole dan pengumuman terbaru tentang kenaikan inflasi tak terduga lainnya di zona euro.Namun kami tidak yakin apabila pengetatan tajam kebijakan ECB akan mendongkrak pertumbuhan euro yang stabil, karena risiko resesi di zona euro tetap tinggi," kata mereka.
Zona euro, terkait kasus penghentian pasokan gas pipeline dari Rusia, mungkin akan terjerumus ke jurang resesi pada paruh kedua tahun 2022, ujar analis di Fitch Ratings.
"Permulaan resesi di zona euro kemungkinan terjadi pada paruh kedua tahun 2022. Dan pada tahun 2023, Jerman dan Italia akan mengalami penurunan tahunan PDB. Kerentanan ekonomi akibat penghentian pasokan gas pipeline tetap tinggi, meskipun upaya yang dilakukan baru-baru ini untuk mendiversifikasi sumber impor, khususnya LNG," kata Fitch.
Dengan musim panas yang hampir usai, serta kabar negara-negara Eropa mengisi penuh fasilitas penyimpanan mereka lebih cepat dari yang diharapkan, harga energi di zona euro telah menurun dari nilai puncaknya.
Namun, ekonomi Eropa terutama Jerman tetap rentan terhadap awal musim dingin apabila Rusia berhenti memasok gas, mengingat fasilitas penyimpanan hanya mencakup 25-30% dari konsumsi musim dingin.
"Sangat sulit untuk memprediksi bagaimana situasi yang melingkupi gas akan berkembang di Uni Eropa pada musim dingin karena banyak yang akan bergantung padanya setidaknya pada cuaca dan volume gas yang berasal dari sumber alternatif ke Rusia," kata wakil kepala. dari Direktorat Komisi Eropa untuk Energi di komite terkait Parlemen Eropa.
"Kami berharap harga akan tetap pada level yang tinggi di musim dingin mendatang, harga akan turun lagi pada 2024-2025. Tetapi harga tunduk pada beberapa fluktuasi," kata juru bicara EC Tim McPhie.
Harga gas dan sentimen di Eropa sekarang mengalami stress test yang serius, karena pipa gas Nord Stream-1 ditutup pada 31 Agustus untuk pemeliharaan. Semua ini memperingatkan terhadap antusiasme yang berlebihan untuk pemulihan mata uang Eropa pada tahap ini, ahli strategi ING mencatat.
Pasangan EUR/USD mengakhiri sesi Rabu dengan kenaikan 0,3%, dekat 1,0057, setelah mencapai tertinggi mingguan di 1,0080 selama perdagangan kemarin. Pada saat yang sama, indeks USD turun 0,1% menjadi 108,65 poin.
Euro didukung oleh ekspektasi bahwa ECB akan menaikkan suku bunga sebesar 75 basis poin minggu depan.
Sementara itu, short dolar terutama disebabkan oleh rebalancing portofolio di akhir bulan dan berubah menjadi konsolidasi.
Pasangan EUR/USD kehilangan momentum bullish pada hari Kamis dan jatuh hampir 150 poin dari level penutupan hari Rabu. Pada saat yang sama, indeks USD naik ke level tertinggi sejak Juni 2002, mendekati 110.
Sikap keras The Fed masih mendukung greenback, dan krisis energi di Eropa terhadap euro, yang belum hilang dengan koreksi harga gas selama tiga hari terakhir.
"Bahkan setelah mencapai rekor baru, dolar memiliki ruang untuk mengalami pertumbuhan nilai, yang difasilitasi oleh prospek resesi global dan, khususnya, krisis energi di Eropa," kata analis Generali.
Kekhawatiran terkait resesi global diperparah oleh China, yang mengumumkan bahwa Chengdu, kota berpenduduk sekitar 21 juta orang, dikunci karena virus corona.
Mencerminkan keengganan investor untuk mengambil risiko, indeks utama Wall Street sebagian besar turun pada hari Kamis.
Laporan ketenagakerjaan AS hari Jumat untuk Agustus membawa risiko bagi saham, karena jika kuat, itu akan meningkatkan prospek kenaikan suku bunga Fed lebih lanjut.
Tekad The Fed tidak diragukan lagi karena mereka pernah memimpin pergerakan di antara bank-bank sentral utama untuk mengetatkan kebijakan moneter secara agresif.
Adapun ECB masih belum mampu membuktikan bahwa pihaknya benar-benar siap bertindak, bukan sekadar bicara.
"ECB belum meyakinkan pasar melalui komentarnya untuk membuktikan bahwa mereka bersedia menanggung penderitaan ekonomi untuk memerangi risiko harga secara efektif. Hanya pada titik ini euro dapat benar-benar mendapat manfaat dari kebijakan moneter ECB pada tingkat yang lebih tinggi secara berkelanjutan," kata ahli strategi Commerzbank.
"Dalam krisis, pasar kemungkinan akan menjual euro sebagai reaksi awal karena kekhawatiran resesi. Tekad ECB untuk memerangi inflasi kemungkinan akan berdampak positif pada mata uang tunggal hanya pada tahap selanjutnya - jika pada saat itu waktu ECB benar-benar berpegang teguh pada pendekatannya. Ini berarti bahwa euro bull mungkin harus bersabar untuk beberapa waktu," tambah mereka.
"Pasar sekarang memasang kuotasi kenaikan suku bunga ECB sebesar 167 bps secara total pada akhir tahun. Namun, penyempitan spread baru-baru ini pada swap dua tahun antara euro dan dolar mungkin telah berakhir, dan pembalikan - jika ECB tidak memenuhi ekspektasi hawkish baru yang tertanam dalam harga - dapat mengirim EUR/USD ke posisi terendah baru minggu depan," kata analis ING.
Mereka memprediksi bahwa pasangan EUR/USD akan tetap berada di bawah tekanan di kisaran 0.9900-1.0100.
