Meskipun pasar bereaksi positif terhadap pidato kepala Fed, Powell, hari ini, investor masih mengalihkan dana ke safe haven.
Eurobond memecahkan rekor, perusahaan bergegas mengumpulkan uang.
Pada 13 Januari, pasar utang Eropa memecahkan rekor dengan penjualan $113 miliar dalam satu minggu karena peminjam terburu-buru untuk mendahului kenaikan suku bunga.
Penghitungan tersebut mengalahkan rekor sebelumnya yang ditetapkan pada awal 2020, sebelum pandemi terjadi.
Serbuan di pasar pinjaman pemerintah dan korporasi terjadi setelah penutupan pasar yang lebih awal dari biasanya menjelang Natal, karena ECB akan mulai mengurangi pembelian obligasi. Kenaikan suku bunga juga diperkirakan terjadi di AS setelah lonjakan harga konsumen terbesar dalam hampir empat dekade tahun lalu.
Portugal dan Irlandia semuanya telah mengumpulkan dana minggu ini.
"Ada lebih banyak kegelisahan tentang seberapa besar spread dan imbal hasil dapat membesar karena Fed dan gambaran inflasi secara keseluruhan," jelas Marco Baldini, kepala EMEA dan sindikat obligasi Jepang di Barclays Plc. "Hal itu jelas mendorong emiten untuk membuat deal sebelum mereka mengalami pemadaman, setelah di tahun-tahun sebelumnya mereka mungkin tidak melakukan apa-apa."
Emiten supranasional dan negara besar seperti lembaga asal Prancis, CADES, dan Dana Stabilitas Keuangan Eropa tidak jauh di belakang. Hal Ini telah berkontribusi pada permulaan cepat pada pasar untuk tahun ini.
Investor juga menumpuk: EFSF menarik 30 miliar Euro ($34 miliar) bid untuk transaksi dua bagian pada 5,5 miliar Euro, sementara CADES memesan order lebih dari 26,5 miliar Euro untuk penjualan 6 miliar Euro.
Booming obligasi korporasi
Perusahaan juga mengumpulkan uang tunai sebelum rollback kebijakan moneter saat ini.
"Dengan berakhirnya program pembelian, emiten mengambil keuntungan dari kondisi pendanaan yang sangat kuat," jelas Neal Ganatra, kepala pasar modal utang EMEA Deutsche Bank AG, sindikat SSA. "Ketika kita melihat nama-nama yang telah datang ke pasar, mereka sangat sering menjadi emiten tradisional."
Pasar korporasi juga melihat bagiannya dari kesepakatan besar, karena perusahaan memanfaatkan biaya pinjaman Eropa yang masih relatif rendah sebagai hal pertama pendapatan perusahaan tahun ini dan periode tenang berikutnya akan terjadi.
Enel SpA, Prosus NV dan E.On SE masing-masing mengumpulkan setidaknya 1 miliar Euro, membantu untuk mendorong penjualan non-SSA menjelang pasar AS, bahwa issuance bermutu tinggi telah mencapai $36 miliar pada penutupan Rabu.
Peminjaman sejalan dengan perkiraan tertinggi awal tahun ini, dengan 39% responden menyatakan bahwa mereka memperkirakan penjualan mingguan melebihi €50 miliar.
Januari secara tradisional merupakan salah satu bulan tersibuk dalam setahun untuk penerbitan utang sindikasi publik. Namun, perubahan segera dalam kebijakan bank sentral memaksa pasar untuk terburu-buru.
"Kami melihat banyak penawaran (supply) karena ini adalah minggu penuh pertama tahun ini, ketika semua orang kembali bekerja," jelas Ganatra dari Deutsche Bank. "Minggu lalu dengan banyaknya liburan, jendela eksekusi sangat ketat."
Namun, jelasnya, "menjalankan transaksi tidak lagi semudah tahun lalu."
Di pasar perdana Eropa pada Kamis, misalnya, sebanyak 19 emiten (issuer) menawarkan 21 tranche. Sektor-sektor penting meliputi: perusahaan-perusahaan real estate menyerap penarikan awal obligasi, sektor pertanian meningkatkan kumpulan obligasi sebesar €50m, menarik permintaan investor. Pengembang perangkat lunak juga aktif.
Di Tiongkok, pengembang properti terus mengurangi volume di tengah tanda-tanda meningkatnya tekanan utang di sektor yang terkena dampak. Country Garden Holdings Co. telah gagal menemukan permintaan obligasi konversi senilai $300 juta karena pasokan di pasar obligasi kelebihan pasokan, dan pengembang Tiongkok telah mengecewakan ekonomi lokal untuk bulan kedua, membuat para trader kecewa.
Oleh karena itu, menurut informasi orang dalam, beberapa bank besar Tiongkok menjadi lebih selektif dalam membiayai proyek-proyek real estate oleh pemerintah daerah, karena khawatir beberapa dari mereka mengambil terlalu banyak risiko setelah mereka menggantikan pengembang swasta sebagai pembeli utama tanah.
Pengembang junk-rated Tiongkok, yang mendekati peringkat investasi daripada banyak perusahaan yang sebanding, mengalami salah satu penurunan terbesar dalam harga obligasi Dolar pada hari Kamis.
Di AS, manajer keuangan juga berpaling dari junk bond AS. Mereka semakin cenderung untuk kembali ke area utang berkualitas tinggi karena mereka menerima premi risiko terendah untuk sekuritas tersebut sejak sebelum pandemi. Premi risiko junk bond level tertinggi hanya 0,72 poin persentase lebih tinggi dibandingkan obligasi korporasi peringkat investasi terendah pada akhir Desember.
Keputusan mereka juga didorong oleh data inflasi.
Efek bunga obligasi
Untuk pasar lainnya, hal ini berarti arus keluar dana yang serius. Indeks ekuitas akan menurun dalam waktu dekat, karena uang telah mengalir ke sektor obligasi. Pasar Crypto juga seharusnya tidak mengharapkan lonjakan bullish yang kuat karena keinginan investor untuk hedge risiko mereka.
Pasangan mata uang utama meningkat, mengingat volume kumpulan obligasi yang perlu dilayani. Tren ini kemungkinan akan berlanjut hingga harga dan laporan pengangguran berikutnya.
