城市的大膽嘗試正在席捲全球。然而，大膽嘗試有時結束於失敗。當大多數的中央銀行謹慎觀察美聯儲的信號，猶豫是否要首先採取行動時，日本和瑞士卻出人意料的行動了。日本銀行自2007年以來首次提高隔夜利率，瑞士國民銀行成為貨幣擴張周期的第一家銀行。因此，日圓和瑞郎都在走弱。此外，瑞士貨幣的崩潰阻止了歐元/美元“牛市”的進軍，提醒他們注意歐洲經濟面臨的問題。

隨著供應鏈的恢復，逆向貨幣戰似乎也快要結束了。如果在2023年，由於國民銀行的干預，瑞士法郎成為G10貨幣中表現最好的一種，那麼在2024年，SNB決定讓它貶值。這家銀行成為全球主要中央銀行中首家將利率從1.75%降至1.50%並降低CPI預期的機構。"強化你的貨幣，阻止高通脹"的政策已成為過去。貶值又重新流行起來。

瑞士的動態和通脹預期

對此不必感到驚訝。面對供應衝擊，以出口為導向的歐洲遇到了問題。然而，由於歐元區的貿易夥伴國家的經濟正在恢復，他們需要較弱的貨幣來賣出更多的商品到國外。瑞士是首個感受到這種情形的國家。我不會感到驚訝如果歐元區也跟隨其後。

問題不只在出口的部分。貨幣區的經濟脆弱，無法維持4%的存款利率長時間。無論該地區可能陷入多少通脹，這都是他們多年來一直在對抗的問題。直到克里斯蒂娜·拉加德和其同事們急於放鬆貨幣政策，細心觀察聯準會的動向。然而，他們很快就會意識到貨幣戰爭正在卷土重來。

至於美國聯邦儲備系統，它還沒有意圖改變立場。儘管經濟更強勁且1月至2月的通脹加速出人意料，但聯邦公開市場委員會的利率預測仍未發生變化—中央銀行預計在2024年將有三次降息。加上鮑威爾的言論說通脹的情況仍舊一樣，這助長了風險性資產的反彈。相反地，美元作為避險貨幣受到壓力。

聯邦公開市場委員會利率預測

在我看來，低估強勁經濟中通脹反彈的風險是錯誤的。是的，過去的價格上漲是由於供應震驚，但現在需求也在起作用。而在美國，它遠高於歐元區或瑞士。因此，CPI和PCE出現新高的可能性更大。結果，美聯儲可能會比預期中減少利率，這將有利於美元。

從技術上講，在EUR/USD的日線圖表上，「熊市」正在演繹20-80策略，將報價推至寬幅條的最高點以下。這對歐元的進一步命運將取決於賣方能否將它保持在1.0905的樞紐水平以下。如果他們成功，攻擊以移動平均線形式的動態支援將允許形成短空。