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07.02.2024 08:47 PM
美元从避险资产转变为收益货币:这将如何影响欧元/美元汇率?

2024年初的主要市場矛盾是美元與股市指數的同時上漲。通常,美元被認為是避險資產,在動盪、經濟衰退或自然災害期間上漲。然而,由VIX波動率指數下降所顯示的強勁美國經濟反映出投資者缺乏恐懼。甚至日本的地震對美元指數的影響也比對日元更大。在這種情況下,歐元/美元是否會出現下行呢?

法國農業信貸銀行認為,目前市場將美元視為高收益幣,而非避險資產。風險偏好高,美國經濟的正面驚喜增加了對交易差異的需求。與全球其他主要央行不同,美聯儲可以在通脹加快時降低甚至提高聯邦基金利率。結果,以美元計價的資產的吸引力增加,資金流入北美,推動了歐元/美元的高峰期。美元尤其受益於低收益貨幣,如法郎、日元和歐元。

在這種背景下,歐洲央行抵制市場預期2024年將降息150個基點至2.5%的努力具有次要意義。根據歐洲央行執行委員會成員伊莎貝爾·施納貝爾所言,對抗高通脹的最後階段將是最具挑戰性的。

歐洲通脹的動態

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官方人士认为,服务业高价、强劲的劳动力市场、比之前更宽松的金融条件,以及红海冲突,可能会加速通货膨胀。最终,供应链问题可能会再次浮出水面,推高消费者物价指数(CPI)。在这种情况下,欧洲央行应该保持耐心和谨慎,因为历史经验表明,物价可能会达到新的高峰。

类似的“鹰派”言论和德国制造业订单在12月份出人意料地增长了8.9%的月环比,为疲软的欧元提供了帮助。如果德国经济开始复苏,欧洲央行不急于降低存款利率,为什么欧元/美元不会开始形成底部呢?

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實際上,主要貨幣對的命運更多取決於美國經濟的強弱、美國國債收益率以及聯邦儲備系統的貨幣擴張的時間和規模。儘管市場已經告別了3月開始的想法,但所有對於1月美國通脹數據的影響都被命中了。

從技術上講,在觸及先前1.073和1.064設定的兩個目標水平之後,EUR/USD經歷了可預測的反彈。多方發起了反攻,但他們的實力可能不足以改變現有的權力平衡。因此,從公平價值範圍下限1.078和樞紐位1.081出現的反彈是用於賣出的合理選擇。

Marek Petkovich,
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