黃金具有隨著美聯儲貨幣擴張之初開始增長的特性。不過，如果中央銀行延遲此時機，這種貴金屬就有可能失去之前所獲得的增益。這正是在公布一月份美國就業統計數據後發生的情況。將三月份首次聯邦基金利率削減的概率降至不到20%導致XAU/USD的遭受重挫。然而，令人驚訝的是，市場多頭很快又恢復了。

乍看之下，黃金市場情緒看起來是看跌的。確實，得益於美國的例外主義和對避險資產的高需求，投資者對美元的興趣正在回歸。這種貨幣在主要貨幣之間的競爭中佔據領先地位，而且它的成功通常會對貴金屬構成困擾。美國國庫券收益率也是如此，其在一個非常強勁的經濟環境下的回升通常會迫使XAU/USD多頭選擇撤退。但這一次不同。

黃金在ETF市場方面也未獲得支持。專門的交易所交易基金的庫存在一月份減少，延續了連續八個月的下降趨勢。這是自去年以來最長的期間。如果二月份繼續銷售，這種貴金屬將面臨自2013年以來最強烈的流出。

黃金ETF的資金流入動態

那麼在如此不利的外部環境下，為什麼XAU/USD報價沒有下降呢？根據世界黃金協會的資料顯示，這是由於中國的高需求形成了一個底部。由於中國經濟陷入了嚴重的周期性危機和經濟復甦乏力，投資者更願意購買貴金屬。股市的崩潰加劇了這一情況，這使中國人在黃金以外找不到太多替代品。在2023年，這使他們的儲蓄增加了將近17%的人民幣。

儘管珍貴金屬的價格不如2024年農曆新年前那麼高，但需求仍然非常巨大。這不僅包括投資組合，去年增長了15%，還包括珠寶的銷售，增長了8%。

中國珠寶銷售情況

XAU/USD的多头也从美国债务拍卖的成功中获得了一点帮助。由于发行了价值540亿美元的3年期国债，需求增加了。投资者正在为420亿美元的10年期债务做准备。结果是，从二级市场流向一级市场的资金流动降低了债券的利率。

貴金屬的未來命運將取決於美國通脹的動態。一月份消費者價格進一步放緩可能會引發XAU/USD的上漲。相反，消費者價格指數（CPI）加快是形成空頭位置的原因。

從技術上來看，日線圖上形成了一個內部橫列。這提供了一個設置掛單在每盎司2,028美元的價位買入貴金屬和從每盎司2,023美元的價位賣出的機會。