日元在开局时令其支持者大失所望。在2023年底，它受到了重要的期望。由于预期美联储和日本银行货币政策的分歧，人们预计美元/日元将会下降。然而，在二月初，日元对美元的价值已经下跌了5%以上，合理地保持G10货币中表现最差的地位。这种趋势已经持续了两年。

如果在2022-2023年，美元/日元上涨的主要推动力是日本银行不愿放弃超宽松的货币政策，而美联储则积极收紧政策，那么在2024年一切都发生了变化。在前一年的年底，市场对美联储的要求过高 - 将联邦基金利率下调150个基点至4%。人们还预期上田和他的同事们将放弃对负面资产的押注。但并非一切如预期那样实现。

日本銀行確實正在朝著正常化的方向前進。據路透社的內部消息人士稱，理事會將在4月份提高隔夜利率，放棄收益目標，但將繼續買入足夠數量的債券以維持債市的穩定。熟悉其想法的消息人士表示，投資者正確解讀了植田傳達的信號。

經濟合作暨發展組織預測，隔夜利率將在幾年內上升至0.7％。在聯邦儲備系統降低借款成本的情況下，這種分歧應該支持美元/日元交易中的空頭。

聯邦利率和其他央行的動態

然而，尽管日本的事情按计划进行，但美国投资者所希望的事情并没有像他们想象的那样顺利发展。有关美国就业的两份强劲报告、通货膨胀放缓、强劲的零售销售和服务业活动加速表明美国经济正在获得动力。因此，国债收益率上升，自2022年夏季发布1月份劳动力市场统计数据以来，创下了最好的两天反弹。

美国债务利率和美元/日元报价之间存在显著相关性，推动这一货币对上涨，使其忽略了日本银行正常化货币政策的意图。

美元/日元和美国国债收益率的动态

依我之見，在美國經濟和通脹未出現減速的情況下，指望日元對美元走強是沒有意義的。再出現一些強勁報告，例如美國一月份的勞工市場報告，投資者將開始思考聯儲會是否應該恢復緊縮貨幣政策而非寬鬆政策。在這種情況下，日本銀行退出負利率的舉措變得次要。

從技術上看，在美元/日元的日圖上，報價回穩移動平均線和公平價值，表明局勢由多頭控制。之前形成的多頭持倉應該保持並在突破148.8的阻力位時增加。初始目標包括150.1和151.25水平。