المثل القائل "تتمنى الجنة، لكن الذنوب لن تدخلك" يصف بشكل مناسب وضع اليورو/الدولار الأمريكي. لقد واجه المضاربون على الارتفاع تحديات كبيرة، مثل استقالة الحكومة الفرنسية، وتخفيض بنك البوندسبنك لتوقعات الناتج المحلي الإجمالي لألمانيا، وتخفيضات أسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي. ومع ذلك، نادرًا ما تأتي المصائب وحدها. فقد أضاف تخفيض وكالة موديز للتصنيف الائتماني لفرنسا، وحجب الثقة عن أولاف شولتز، ونشاط الأعمال المخيب للآمال في منطقة اليورو مزيدًا من المتاعب.

وسط هذه الأخبار السلبية، يحاول المضاربون على ارتفاع اليورو/الدولار الأمريكي العثور على التفاؤل. فقد عادت مؤشرات مديري المشتريات للخدمات في ديسمبر إلى ما فوق علامة الـ50 الحرجة، وتحسن تصنيف أولاف شولتز (على الرغم من أنه لا يزال متأخرًا عن زعيم المعارضة فريدريش ميرز)، وقد يكون الأسواق مبالغًا في تقدير نطاق التوسع النقدي للبنك المركزي الأوروبي. ومع ذلك، تبقى الحقيقة غير قابلة للتجنب – الاتجاه الهبوطي لليورو/الدولار الأمريكي مستمر ويخاطر بالتسارع أكثر. قد تكون سياسات دونالد ترامب هي المحفز التالي.

خلال فترة ترامب الأولى في المنصب، غالبًا ما انتقد الرئيس الجمهوري الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة بينما خفض البنك المركزي الأوروبي أسعارها. في نظره، كان هذا يضر بالاقتصاد الأمريكي، حيث دفع اليورو/الدولار الأمريكي إلى الارتفاع. يمكن أن يتكرر نفس السيناريو في عام 2025. تتوقع أسواق المشتقات أن الفجوة بين أسعار الفائدة الرئيسية للبنكين المركزيين ستتسع من 150 إلى 200-225 نقطة أساس، مما سيضغط على اليورو ويدعم الدولار الأمريكي.

الفروق في أسعار الفائدة بين البنوك المركزية

ينطبق الأمر نفسه على النمو الاقتصادي. في بداية شهر يناير، كان من المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة بنسبة متواضعة تبلغ 1% في عام 2024. ومع نهاية العام، تشير المؤشرات الرائدة لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا إلى توسع بنسبة 3.3% في الربع الرابع. الوضع في منطقة اليورو مختلف تمامًا. كانت التوقعات السابقة تشير إلى أن فجوة النمو بين الولايات المتحدة ومنطقة اليورو لن تتسع بشكل كبير. ومع ذلك، تشير بيانات النشاط التجاري الأخيرة في شهري نوفمبر وديسمبر إلى عكس ذلك.

تظل مزايا الدببة لزوج اليورو/الدولار الأمريكي - وهي السرعات المختلفة لسياسات الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي النقدية، إلى جانب التباين في النمو الاقتصادي بين الولايات المتحدة ومنطقة اليورو - قائمة. بينما يكافح اليورو بشدة، كما يتضح من محاولته التمسك بالدعم عند 1.0455–1.047 دولار، فإن الثيران يفقدون الزخم.

التباين في النمو الاقتصادي بين الولايات المتحدة ومنطقة اليورو

والآن، مع اقتراب اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، تلوح تحديات إضافية في الأفق. في حين من المرجح أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، من المتوقع أن ترتفع التوقعات لتكاليف الاقتراض لعام 2025، مما يمنح الدولار الأمريكي دفعة إيجابية.

على الرسم البياني اليومي، يتماسك زوج اليورو/الدولار الأمريكي ضمن اتجاه هبوطي ويشكل نمط "الوتد المتسع". الارتفاع فوق القيمة العادلة عند 1.0515 يترك مجالاً للمضاربين على الصعود لتفعيل النمط وإحداث تصحيح. ومع ذلك، إذا فشل هذا، يجب بيع اليورو مع استهداف مستويات حول 1.0300 دولار.