مارس بنك إنجلترا (BoE) الحذر ولم يتبع مسار الاحتياطي الفيدرالي في تخفيف السياسة النقدية. وبأغلبية 8 أصوات مقابل صوت واحد، أبقى على سعر الفائدة عند 5%، مما سمح لزوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي بالارتفاع إلى أعلى مستوياته منذ مارس 2022. كان التباين مع الاحتياطي الفيدرالي، المصمم على منع الركود في الاقتصاد الأمريكي، واضحًا. ومع ذلك، فإن المراكز المضاربة الطويلة المبالغ فيها على الجنيه تحد من إمكانياته لمزيد من التعزيز، كما يتضح من رد فعل الزوج على إصدارات بيانات النشاط التجاري.

ديناميكيات عملات مجموعة العشر

وفقًا لمحافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي، يجب أن تظل معدلات التضخم منخفضة، لذا يجب على بنك إنجلترا أن يكون حذرًا ويتجنب خفض الفائدة بسرعة أو بشكل مفرط. تعتقد عضو لجنة السياسة النقدية كاثرين مان أن السياسة النقدية يجب أن تظل تقييدية لفترة طويلة. ليس من المستغرب، مع هذا الخطاب، أن يقلل سوق العقود الآجلة من حجم التيسير النقدي المتوقع في عام 2024 من 50 إلى 42 نقطة أساس، وهو ما رحب به بحماس المضاربون على ارتفاع الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي.

تشير المشتقات إلى أن سعر الفائدة سينخفض بمقدار 100 نقطة أساس ليصل إلى 4% بحلول مايو 2025، بينما سينخفض معدل الأموال الفيدرالية بحلول يناير. وتيرة التيسير النقدي للاحتياطي الفيدرالي أسرع من تلك الخاصة ببنك إنجلترا، مما يمهد الطريق لاستمرار ارتفاع الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي. تتوقع Mizuho International أن يصل الزوج إلى 1.34 بحلول نهاية هذا العام و1.40 بحلول نهاية العام المقبل.

على العكس من ذلك، تعتقد HSBC أن السوق يقلل من نشاط بنك إنجلترا. سيتطلب تباطؤ الاقتصاد والتضخم من البنك المركزي خفض تكاليف الاقتراض بمقدار 225 نقطة أساس بحلول نهاية عام 2025، وليس 150 نقطة أساس كما هو مقدر حاليًا من قبل سوق العقود الآجلة. هذا يحد من إمكانيات الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي للارتفاع ويوفر أساسًا للبيع، خاصة وأن صافي المراكز الطويلة على الجنيه في أعلى مستوياتها منذ عام 2014.

القصة مختلفة تمامًا بالنسبة للدولار الأمريكي. يقوم المضاربون ببيعه بنشاط في ضوء بدء الاحتياطي الفيدرالي دورة التيسير النقدي الخاصة به. هل حان الوقت لجني الأرباح؟

ديناميكيات المراكز المضاربية في الدولار الأمريكي

حتى مجرد تلميح من السلبية يمكن أن يؤدي إلى تراجع في الاتجاه الصاعد في مثل هذه الظروف. دفعت بيانات النشاط التجاري المخيبة للآمال من ألمانيا ومنطقة اليورو المستثمرين إلى بيع اليورو والجنيه الإسترليني. علاوة على ذلك، كانت أرقام مؤشر مديري المشتريات البريطاني (PMI) مخيبة للآمال أيضًا. بلغ مؤشر مديري المشتريات التصنيعي في أغسطس 51.5، وهو أقل من توقعات خبراء بلومبرج. كما شعر النشاط التجاري في قطاع الخدمات بالاضطراب، حيث تباطأ من 53.7 إلى 52.8.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي لزوج GBP/USD، فشل الدببة في الاستفادة من نمط 1-2-3. ومع ذلك، فإن تشكيل نمط الهنود الثلاثة أعادهم إلى الحياة بعد أن ارتفع الزوج إلى أعلى مستوياته في عدة أشهر. على الرغم من هجوم البائعين، لا يزال الشعور العام صعوديًا، لذا يجب استخدام الارتداد من 1.3255 و1.3230 و1.3200 لتشكيل مراكز شراء طويلة.