كما هو متوقع! لا يمكن أن يوجد تضخم مرتفع في اقتصاد ضعيف، ومن الواضح أن منطقة اليورو تتخلف عن الولايات المتحدة. لذلك، يجب أن تتحرك أسعار المستهلكين في منطقة العملة نحو الهدف بشكل أسرع مما هو عليه في الولايات المتحدة. يُعد انخفاض التضخم الإسباني إلى أدنى مستوى له في عام وأول انخفاض في مؤشر أسعار المستهلكين الألماني إلى ما دون علامة 2% الحرجة منذ مارس 2021 دليلاً على عمل القوانين الاقتصادية وأسباباً لبيع EUR/USD.

ديناميكيات التضخم الإسباني

إذا استرجعت الولايات المتحدة ذكريات السبعينيات، فإن الاحتياطي الفيدرالي احتفل مبكرًا بالنصر على الأسعار المرتفعة، لكنها عادت، وواجه الاقتصاد الأمريكي ركودًا مزدوجًا. فلماذا لا تسترجع منطقة اليورو بداية القرن الحادي والعشرين؟ في ذلك الوقت، تحت قيادة ماريو دراجي، بذل البنك المركزي الأوروبي جهودًا جبارة لمكافحة الانكماش. ضعف الاقتصاد منع مؤشر أسعار المستهلكين من تحقيق أي نمو كبير. لا الانخفاض في أسعار الفائدة إلى الصفر ولا برامج التيسير الكمي واسعة النطاق ساعدت.

إذا كان الارتفاع في التضخم في 2021-2022 مرتبطًا بالاضطرابات في سلاسل التوريد بسبب جائحة COVID-19، واستعادتها سمحت للأسعار بالانخفاض، فلماذا لا نعتبر عودة التفكير الانكماشي إلى أوروبا؟ ينخفض مؤشر أسعار المستهلكين بشكل كبير عن الهدف البالغ 2%، وفي ظل ارتفاع معدلات البنك المركزي الأوروبي، سيضر ذلك باقتصاد الكتلة. يحتاج البنك المركزي الأوروبي ليس فقط إلى خفض تكاليف الاقتراض في سبتمبر، بل إلى تسريع وتيرة التيسير النقدي. هذه بالفعل قصة تفضل الدببة على زوج اليورو/الدولار الأمريكي.

ديناميات التضخم الأوروبي

هل من المستغرب أن يكون كبير الاقتصاديين فيليب لين أكثر ثقة بأن التضخم سيعود إلى الهدف بسبب الانخفاض الكبير في نمو الأجور في عامي 2025-2026؟ لكن هذا الرجل ادعى قبل بضعة أيام في جاكسون هول أن المعركة ضد التضخم مستمرة ولا توجد ضمانات للنصر. كم يتغير المشهد الاقتصادي العالمي وسوق الفوركس بسرعة!

قبل صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الإسباني والألماني، كان سوق العقود الآجلة يتوقع عمليتي تخفيف نقدي من البنك المركزي الأوروبي في عام 2024، مع احتمال ضئيل لعملية ثالثة. ومع ذلك، فإن تباطؤ التضخم، وضعف الاقتصاد، والاستعداد لمتابعة الاحتياطي الفيدرالي مع بدء دورة التخفيف النقدي في سبتمبر قد يؤدي إلى مزيد من التخفيضات. إلى أين سيتجه زوج اليورو/الدولار الأمريكي في هذه الحالة؟ صحيح، إلى الأسفل!

قد يتم دعم الزوج الرئيسي من العملات بتقدير أضعف للناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة للربع الثاني وتعافي مؤشرات الأسهم الأمريكية بعد عمليات البيع المتعلقة بـ NVIDIA. ومع ذلك، لا أعتقد أن كلا المحركين الصاعدين سيسيران جنبًا إلى جنب. من المرجح أن تؤدي زيادة احتمالات الركود إلى انخفاض مؤشر S&P 500.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي، يستمر زوج EUR/USD في التراجع إلى الاتجاه الصعودي. فقط الارتداد من المتوسط المتحرك يليه العودة فوق 1.114 سيسمح لنا بالعودة إلى الشراء. إذا ظلت الأسعار دون 1.115، فمن المنطقي الاستمرار في إضافة مراكز البيع التي تشكلت من 1.118.