لماذا انخفض الدولار الأمريكي بسرعة في أغسطس؟ تذكر TD Bank ثلاثة أسباب: تباطؤ الاقتصاد الأمريكي، المبالغة في تقدير السوق لحجم التيسير النقدي من قبل الاحتياطي الفيدرالي في عام 2024، وتعديل المستثمرين لمراكزهم. مع اقتراب نهاية الصيف، وصلت المشاعر السلبية بين المضاربين على الدولار إلى أعلى مستوياتها منذ يناير. كان السوق يتوقع حينها ستة أو سبعة إجراءات تيسير نقدي من الفيدرالي في العام الجديد. لم ينتظر. ونتيجة لذلك، انخفض زوج اليورو/الدولار الأمريكي. هل يذكرك هذا بشيء؟

خفض بمقدار 100 نقطة أساس في معدل الأموال الفيدرالية في عام 2024. هل تصدق ذلك؟ لم يقم الفيدرالي بتيسير السياسة النقدية بشكل كبير إلا عندما كانت هناك ركود اقتصادي. كان هذا هو الحال في عام 2020، عندما انخفض الاقتصاد الأمريكي بسبب جائحة COVID-19. وكان هذا هو الحال في زمن بول فولكر. ومع ذلك، في معظم الحالات، اتخذ البنك المركزي نهجًا مختلفًا. كان يخفض المعدلات بمقدار 25 نقطة أساس لمراقبة كيفية تأثير كل خطوة على الاقتصاد.

ديناميكيات معدل الأموال الفيدرالية والركود الأمريكي

لدى المستثمرين ذاكرة قصيرة ويميلون إلى استخدام أنماط التداول. لذلك، ليس من المستغرب أن التحول الحمائمي للاحتياطي الفيدرالي في نهاية عام 2023 وتصريح رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في جاكسون هول حول بدء دورة التيسير النقدي الوشيكة قد تم تفسيرهما كأسباب للتخلص من الدولار الأمريكي. أراد السوق أن يحدث كل شيء بسرعة، تمامًا كما في عام 2020. يتصرف أولاً ويفكر لاحقًا.

ومع ذلك، إذا كنت تقوم بتغيير مسار السفينة ولا يوجد عاصفة في المحيط، فمن المنطقي استخدام نهج مختلف. يجب التصرف بشكل منهجي، تدريجي، وبحذر لتجنب إفساد ما تم تحقيقه. وهل سيتعجل الاحتياطي الفيدرالي إذا لم تصل التضخم بعد إلى الهدف؟ لماذا يكرر أخطاء أسلافه الذين أعلنوا النصر مبكرًا جدًا في السبعينيات ودفعوا الثمن بركود مزدوج؟

لا، لن يتعجل الاحتياطي الفيدرالي. لذلك، فإن الفارق في أسعار الفائدة مع البنوك المركزية الأخرى سيفيد الدولار الأمريكي. تعتقد Danske Bank أن القيمة العادلة لزوج EUR/USD هي حوالي 1.10، مما يعني أن التحرك نحو 1.12 كان مفرطًا. تحذر TD Bank من أن تباطؤ الناتج المحلي الإجمالي العالمي سيظهر قريبًا استجابةً لضعف الاقتصاد الأمريكي. هذه أخبار سيئة للعملات الدورية مثل اليورو والجنيه، لكنها أخبار جيدة للأصول الآمنة، وخاصة الدولار الأمريكي.

لكن من المحتمل أن تبدأ الانتخابات الرئاسية الأمريكية في تفضيل الدببة على زوج اليورو/الدولار الأمريكي. ستزيد حالة عدم اليقين السياسي من تقلبات الأسواق المالية وتدفع المستثمرين للبحث عن الملاذات الآمنة بغض النظر عن الفائز. أليس هذا سببًا جيدًا لبيع زوج العملات الرئيسي؟

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي، يشهد زوج اليورو/الدولار الأمريكي تراجعًا من الاتجاه الصاعد. إذا لم يوقف مستوى المحور عند 1.1110 الدببة، فإن الزوج يواجه خطر الانزلاق إلى 1.1065. يجب الحفاظ على المراكز القصيرة من 1.118 والمبنية من 1.115.