بدأ بنك إنجلترا دورة التيسير النقدي في الأول من أغسطس، ويتوقع السوق خفضًا إضافيًا بمقدار 50 نقطة أساس بحلول نهاية العام. صوت كبير الاقتصاديين في بنك إنجلترا، هيو بيل، ضد الخفض وحذر من توقع المزيد من تخفيضات الفائدة في المستقبل القريب. أخذ السوق هذا في الاعتبار ويخصص حاليًا أقل من 50% احتمالًا لخفض الفائدة الشهر المقبل.

تشمل أجندة اليوم بيانات محدثة عن سوق العمل والتضخم. تم إصدار بيانات سوق العمل لشهر يوليو هذا الصباح، وكانت النتائج غير متوقعة بشكل كبير. تباطأ نمو متوسط الأجور، باستثناء المكافآت، من 5.7% إلى 5.4%. بينما يبدو هذا خبرًا جيدًا من حيث تباطؤ التضخم، كانت التوقعات تشير إلى انخفاض إلى 4.6%. الآن، انخفض احتمال خفض الفائدة من قبل بنك إنجلترا الشهر المقبل بشكل أكبر، مما يعد إشارة صعودية واضحة للجنيه الإسترليني.

في الوقت نفسه، ارتفع معدل البطالة من 4.4% إلى 4.7%، وبلغ عدد طلبات إعانة البطالة 135,000، مقارنة بتوقعات بلغت 14.5%. يشير الارتفاع الحاد في الطلبات إلى أن الاقتصاد أقرب إلى الركود مما كان يُعتقد سابقًا، وهذه الأرقام، على العكس، توفر أسبابًا لمواصلة خفض الأسعار.

كما نرى، تلقى السوق إشارتين متعارضتين يوم الثلاثاء وتفاعل بزيادة طفيفة في التقلبات. يبدو أن الاستنتاجات الهامة ستُستخلص يوم الأربعاء بعد صدور تقرير التضخم الاستهلاكي.

يتوقع معهد NIESR، من خلال تحليل بيانات إحصائية مختلفة (CPI، PPI، عوائد السندات الحكومية البريطانية لمدة 10 سنوات، سعر الصرف الفعلي للجنيه الإسترليني، معدل بنك BoE) ضمن نموذج التنبؤ الخاص به، أن يكون معدل التضخم في يوليو بين 2.2% و2.4%. هذا أعلى من الشهر السابق ويتماشى مع توقعات السوق. ومن المثير للاهتمام أن التوقعات تشير إلى أن التضخم سينخفض إلى 2% في سبتمبر، مما يدعم المزيد من خفض الأسعار، ولكن بعد ذلك، بسبب التأثيرات المتراكمة، سيرتفع مرة أخرى إلى 2.9% بحلول أوائل عام 2025، مما يشير إلى الحذر بشأن خفض الأسعار.

كما نرى، فإن حالة عدم اليقين عالية جدًا لدرجة يصعب معها تقديم توقعات حاسمة. يتوازن السوق بين توقعات معدلات الفائدة من الفيدرالي وBoE، مما يوفر دافعًا للحركة في أي اتجاه، ولكن حالة عدم اليقين المتراكمة تحتاج إلى حل.

انخفض صافي المراكز الطويلة للجنيه الإسترليني بمقدار 3.0 مليار دولار ليصل إلى 5.9 مليار دولار خلال أسبوع التقرير. على الرغم من الانخفاض الكبير، لا يزال التحيز الصعودي قائماً، وعلى الرغم من أن السعر فقد بعض الزخم، إلا أنه لا يزال فوق المتوسط طويل الأجل.