يظهر زوج الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي أنه عازم على المقاومة، حيث يحاول بدء تصحيح صاعد. الثيران ليسوا فقط يعتمدون على ضعف الدولار الأمريكي، ولكنهم أيضًا يعتمدون على تقرير التضخم في المملكة المتحدة. حقيقة أن التضخم لم ينخفض كما كان متوقعًا جعل من الممكن للثيران دفع الزوج نحو حدود العلامة 1.25، على الرغم من أنه في رأيي، ليس للجنيه أسباب لدعم اتجاه صاعد. من ناحية، خرجت جميع مكونات بيانات التضخم باللون "الأخضر". ولكن من ناحية أخرى، يستمر التضخم في المملكة المتحدة في التباطؤ.

لذلك، يجب النظر في الارتفاع الحالي في سعر الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي بجرعة من الشك. خاصةً وأنه يبدو غير منطقي أن يظهر الدولار الأمريكي ضعفًا عريضًا. على الأرجح، هذا تصحيح فني، حيث ما زالت العديد من العوامل الأساسية تعمل لصالح الدولار. على سبيل المثال، أكد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول الافتراضات بأن البنك المركزي لن يخفض الفائدة في المستقبل القريب. بعد هذه الكلمات، زادت احتمالية الحفاظ على الوضع الراهن في اجتماع يونيو إلى 86%. أما بالنسبة لآفاق اجتماع مايو، فإن المشاركين في السوق على ثقة بنسبة 99% بأن الفيدرالي سيحتفظ بموقف الانتظار.

بمعنى آخر، الظروف الأساسية الحالية لا تدعم انخفاضًا كبيرًا في قيمة الدولار. لذلك، لا يمكن لأنصار سعر الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي الاعتماد بشكل كامل على الدولار - في وقت ما، سينتهي التصحيح، وسيعيد الدولار سحب الزوج لأسفل مرة أخرى.

أما بالنسبة لأحدث تقرير عن التضخم في المملكة المتحدة، فهنا أيضًا "ليس كل شيء بهذه البساطة".

ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) إلى 3.2% في مارس، مقابل توقعات بانخفاضه إلى 3.1%. من جهة، كان المؤشر في "الأخضر"، ولكن من ناحية أخرى، تباطأ مؤشر أسعار المستهلكين مرة أخرى. كانت القراءة الأدنى منذ سبتمبر 2021. وقد تراجع المؤشر تدريجيًا منذ فبراير 2023.

أما CPI الأساسي، الذي يستبعد أسعار الطاقة والغذاء، فقد انخفض إلى 4.2% في مارس. مرة أخرى، توقع معظم الخبراء انخفاضًا أكبر (إلى 4.1% على أساس سنوي). ومع ذلك، أولاً، فإن CPI الأساسي كان ينخفض بنشاط خلال الشهرين الماضيين (على سبيل المقارنة: في يناير، كان هذا المؤشر عند 5.1%)، وثانيًا، فإن نتيجة مارس حققت أدنى مستوى منذ عدة أشهر. 4.1% هو أضعف معدل نمو منذ يناير 2022.

نقطة مهمة أخرى تحتاج إلى ذكرها بشكل منفصل: اعتبارًا من مارس، تباطأ نمو أسعار الخدمات. بشكل طفيف (من 6.1% إلى 6%)، ولكن هذه الحقيقة ذات أهمية كبيرة في ضوء التصريحات الأخيرة من بنك إنجلترا (حيث ركز العديد من أعضاء البنك المركزي انتباههم على هذا المكون من تقرير التضخم).

معدل التضخم لمؤشر أسعار التجزئة (RPI)، الذي يستخدمه أصحاب العمل عند مناقشة قضايا الأجور، انخفض إلى 4.3% على أساس سنوي، مقابل انخفاض متوقع إلى 4.2%. وهنا، تظهر صورة مماثلة. في الواقع، حدد المؤشر في مارس أدنى مستوى له على مدى سنوات عدة (أدنى معدل نمو منذ أغسطس 2021). علاوة على ذلك، تم تسجيل انخفاض متواصل في RPI على مدى الـ 7 أشهر الماضية.

مؤشر التضخم الآخر، مؤشر أسعار المنتجين (PPI)، ظل في المنطقة السلبية على الصعيدين الشهري (-0.1%) والسنوي (-2.5%).

يرجى ملاحظة أن المملكة المتحدة أصدرت أيضًا بياناتها الخاصة بالأجور، التي تعكس تباطؤ وتيرة نمو الأجور باستثناء المكافآت. وهكذا، ارتفعت الأجور المتوسطة باستثناء المكافآت في المملكة المتحدة بنسبة 6.0% في فبراير مقارنة بنمو بنسبة 6.1% في يناير. يظهر هذا المؤشر اتجاهًا هابطًا ثابتًا لمدة ستة أشهر متتالية.

كل هذا يشير إلى أن التضخم في المملكة المتحدة ما زال يتباطأ، مما يجعل من الممكن لبنك إنجلترا النظر في خفض أسعار الفائدة في المستقبل القريب. حاليًا، لا يوجد توافق حول متى سيقوم البنك المركزي بأخذ الخطوة الأولى في هذا الاتجاه. وفقًا لمعظم الاقتصاديين الذين استطلعت آراؤهم من قبل سكاي نيوز، سيقوم البنك المركزي بخفض الفائدة في اجتماع يونيو. ووفقًا لبعض المحللين الآخرين، لن يستعجل البنك المركزي مع هذا القرار حتى أغسطس.

في نهاية شهر مارس، أشار حاكم بنك إنجلترا أندرو بيلي إلى أن الأسواق على حق في توقع أكثر من خفض لأسعار الفائدة هذا العام. في الوقت نفسه، قال إنه واثق بشكل متزايد من أن التضخم يتجه نحو هدف البنك. في رأيي، يندرج تقرير التضخم الأخير ضمن إطار هذه التوقعات. التضخم ينخفض بشكل مستمر، على الرغم من عدم حدوث ذلك بوتيرة متسارعة.

وبالتالي، الخلفية الأساسية الحالية لزوج الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي لا تدعم النمو السعري المستدام والكبير. نقطة مهمة هنا هي مستوى 1.2500 (خطوط بولينجر العلوية، المتزامنة مع خط كيجون-سين على الرسم البياني للساعات الأربع). إذا لم يتمكن المشترون من تجاوز هذا مستوى المقاومة في المدى القريب، فإن البائعين قد يستعيدون المبادرة. تتواجد أهداف الهبوط عند 1.2400 (خطوط بولينجر السفلية على الإطار الزمني H4) و 1.2350 (خطوط بولينجر الوسطية على الإطار الزمني MN).