تأتي الربيع للجميع بشكل مختلف. ذكر حاكم بنك فرنسا وعضو مجلس الإدارة الرئيسي للبنك المركزي الأوروبي فرانسوا فيليروا دي غالو أن البنك المركزي الأوروبي سيخفض الفائدة هذا الموسم. ومع ذلك، حدد أن الربيع في أوروبا سيمتد من أبريل إلى يونيو. بينما تتوقع الأسواق الشهر الثاني، لا يستبعد دي غالو إمكانية بدء تخفيف السياسة النقدية في أبريل. هذا ليس مفاجئًا، نظرًا للقرب الشديد للتضخم الفرنسي من الهدف المستهدف البالغ 2%. ومع ذلك، تختلف الحالة في دول منطقة اليورو الأخرى، والبنك المركزي الأوروبي ليس ممثلًا وحيدًا في هذا المشهد المسرحي.

ديناميكيات التضخم الفرنسي

في عام 2024، تركزت الأسواق المالية على توقيت بدء تخفيضات الفائدة الجماعية من قبل أبرز البنوك المركزية في العالم. انتقالهم من مارس إلى يونيو بالنسبة للفدرالي أصبح الدافع الرئيسي لتعزيز الدولار الأمريكي في يناير-فبراير. عند تحول الشتاء إلى الربيع، توصل المستثمرون إلى توافق مع توقعات ديسمبر للفدرالي، مما حرم الدولار من ورقته الرئيسية. في مارس، خسر الدولار القيادة في سباق العملات بين العشرة الكبار للجنيه الإسترليني.

الآن، تنتظر الأسواق تحديث توقعات الفدرالي بشأن معدلات الفائدة. هل تلتزم البنك المركزي بالموقف السابق بثلاثة أعمال توسيع نقدي، أم أنه مستعد للقيام باثنين فقط؟ في الحالة الأولى، لن يتغير شيء - سيستمر المستثمرون في توقع البدء في يونيو، ومن المحتمل أن يعزز زوج العملات EUR/USD مواقعه. في الحالة الثانية، سينتقل التوقيت إلى يوليو أو سبتمبر، مما سيجذب اليورو أدناه إلى 1.08 دولار.

ومع ذلك، فإن محاولة توقع تواريخ بدء عملية تخفيف السياسة النقدية ليست الطريقة الوحيدة لتوقع الديناميكيات المستقبلية لزوج العملات الرئيسي. تحلل Nordea Markets احتياطيات البنوك في الولايات المتحدة ومنطقة اليورو ويستنتج أنه بعد ارتفاع طفيف فوق 1.1، سينخفض زوج العملات EUR/USD.

ديناميكية زوج العملات EUR/USD ونسبة احتياطي البنك

هذا الرأي يتعارض مع موقف HSBC، الذي يتوقع تعزيز الدولار الأمريكي في المدى القصير واليورو في المدى المتوسط. ومع ذلك، إذا كان الجميع دائمًا يقفون على نفس الجانب، فإن المشترين لن يجدوا أطرافًا مقابلة للصفقة.

في رأيي، تواريخ البدء مهمة، ولكن في المستقبل، سيكون المستثمرون مهتمين بسرعة خفض الفائدة. وإذا كانت الاحتياطي الفيدرالي، بسبب الاقتصاد القوي، يمكنه تخفيف السياسة النقدية ليس في كل اجتماع للجنة الفدرالية للسوق المفتوحة، فإن الأمر مختلف مع البنك المركزي الأوروبي. ضعف منطقة اليورو يفرض ضرورة خفض سعر الفائدة ليس فقط في يونيو ولكن أيضًا في يوليو. لذلك، تبدو نظرية Nordea Markets أكثر إقناعًا بالنسبة لي من موقف HSBC.

في أي حال، لم يتلقى زوج العملات EUR/USD الإشارات اللازمة من سوق العمل وإحصاءات التضخم في الولايات المتحدة والآن ينتظر بفارغ الصبر اجتماع مارس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. بالتأكيد، سيتم تحديد مصير الزوج الرئيسي للعملات هناك.

من الناحية التقنية، على الرسم البياني اليومي، هناك محاولة من الثيران للعب بشمعة doji وجلب الأسعار خارج نطاق القيمة العادلة من 1.079-1.0945. في حال نجاحها، قد يتم تشكيل نمط عكسي 1-2-3، أو قد يتم استعادة اتجاه صاعد. الفشل سيسمح ببيع زوج العملات EUR/USD.