بينما يترنح زوج الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني، يزيد صناديق التحوط من مراكز قصيرة صافية على الين الياباني إلى أعلى مستوياتها منذ عام 2018. بدأ تجميع الزوج يشبه تجميع مراكز طويلة من قبل اللاعبين الكبار، والذي قد يتبعه اختراق صعودي. ومع ذلك، لكل من الثيران والدببة أوراقهم الخاصة للعب، ولا أنصح بالتسرع في الاستنتاجات.

ديناميكية مراكز صناديق التحوط على الين

أبرز محركات نمو زوج العملات USD/JPY هي الارتفاع السريع لمؤشرات الأسهم اليابانية، والطلب العالي على عمليات التجارة بالفائدة، والنهج الحذر لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. منذ بداية العام، ارتفع مؤشر Nikkei 225 بما يقرب من 20٪، متجاوزًا المستوى النفسي للـ 40,000 للمرة الأولى في التاريخ. يقوم المشترين غير المقيمين في الأسهم اليابانية بتحوط نشاطي لمخاطر العملات عن طريق بيع الين، خاصةً مع الأخذ في الاعتبار أن الفارق في أسعار الفائدة يسمح لهم بكسب أموال إضافية عند تحوط هذه العمليات.

تسهم الانخفاض في التقلب والفارق الواسع في العائد بين السندات الأمريكية واليابانية في زيادة شعبية عمليات التجارة بالفائدة. يخسر الين كعملة تمويل رئيسية. استخدامه في اللعب ضد البيزو المكسيكي أو البيزو الكولومبي في عام 2023 جلب أرباحًا بنسبة 35٪. منذ بداية هذا العام، نمت جيوب التجار بالفائدة بنسبة 4.5٪.

التحول المستمر في توقعات السوق بشأن أول خفض في أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى تاريخ لاحق يعزز الدولار الأمريكي مقابل العملات الرئيسية في العالم. وفي هذا الصدد، كلمات رئيس فدرالية أتلانتا، رافائيل بوستيك، بأن تخفيف السياسة النقدية سيبدأ في الربع الثالث وسيتم ببطء شديد، مما يعني ليس في كل اجتماع ولكن مع توقفات، حفزت الثيران على USD/JPY للهجوم.

على الجانب المقابل، يدفع الدببة على الزوج المحللين بتوقعات بأن البنك المركزي الياباني سيتخلى عن سياسته السلبية المتعلقة بأسعار الفائدة. بعد إصدار بيانات مؤشر أسعار المستهلكين في طوكيو، المؤشر الرائد للتضخم الوطني، ارتفعت فرص حدوث ذلك في أبريل إلى 85٪. سوق العقود الآجلة لا يستبعد البدء في مارس، خاصةً مع اقتراب نتائج مفاوضات الأجور في الـ 15 من الشهر، وجلسة مجلس حكام بنك اليابان المقررة في الـ 18-19.

ديناميكية التضخم في طوكيو

في شهر فبراير، تسارعت أسعار المستهلكين في طوكيو من 1.8% إلى 2.5%، عائدة فوق الهدف المستهدف البالغ 2%. على الجانب المقابل، تباطأ التضخم الأساسي من 3.3% إلى 3.1%. ظلت أسعار الخدمات عند 2.1% على أساس سنوي. قد يكون قد انتهى التصحيح في مؤشر أسعار المستهلكين. النمو اللاحق في المؤشر يمنح بنك اليابان أسبابًا لتعديل سياسته النقدية. إذا جاءت إشارات منه في المدى القريب بأن هذا سيحدث بحلول مارس، سيبدأ الين في استعادة المواقع التي فقدها أمام العملات الرئيسية في العالم.

من الناحية التقنية، على الرسم البياني اليومي لزوج الدولار الأمريكي/الين الياباني، يكتسب التجميع بعد تشكيل نمط القمة المزدوجة زخمًا. يمكن أن يكون الخروج منه إما صعوديًا أو هبوطيًا. يمكن للمتداولين النظر في وضع طلبين معلقين: أحدهما للشراء من مستوى 150.8 والآخر للبيع من 149.8.