تمكن الجنيه الإسترليني من استعادة الأرض التي فقدها بسرعة ويستمر في المنافسة مع الدولار الأمريكي على لقب أفضل أداء بين العملات G10 هذا العام. ينظر الثيران لزوج GBP/USD بتفاؤل إلى مقترح الميزانية القادم من قبل المستشار جيرمي هنت. من المتوقع أن يتضمن تحفيزاً مالياً يمكن أن يسرع من نمو الناتج المحلي الإجمالي للمملكة المتحدة ويؤثر إيجابياً على الجنيه الإسترليني.

الحياة تتكون من صعود وهبوط. شهدت النصف الأول من عام 2023 الجنيه يتخطى الأوقات الصعبة عندما دخلت الاقتصاد البريطاني في ركود. يمكن أن يسرع تعافيه بتحفيز مالي شامل، بما في ذلك خفض الضرائب وزيادة الإنفاق الحكومي. في الوقت نفسه، ستكون هذه أخبار ممتازة لزوج GBP/USD، حيث أن مثل هذه السياسات تدعم التضخم. ستزيد من مخاطر بلوغ ذروة جديدة في مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) وتغيير توقيت توسيع البنك الإنجليزي من الصيف إلى سبتمبر.

سيكون التحفيز الجديد مفيداً ليس فقط للاقتصاد ولكن أيضاً للأسهم. ونتيجة لذلك، ستعوض مؤشرات الأسهم البريطانية، التي كانت تتأخر عن نظرائها، الأرض التي فقدتها. ستوفر تدفقات رأس المال إلى بريطانيا الدعم لزوج GBP/USD.

ديناميكيات مؤشرات الأسهم

بالنسبة للخزانة، هناك خطر من الإفراط في القيام بذلك - عرض حزمة تحفيز قد تبدو عدوانية للأسواق. يمكن أن يؤدي ذلك إلى حدوث ذعر، مشابه لنهاية عام 2022 عندما أعلنت حكومة رئيسة الوزراء السابقة ليز تراس عن ميزانية صغيرة تكلفها منصب رئيسة الوزراء، وهو ما أدى إلى انخفاض الجنيه الإسترليني تقريبًا إلى مستوى التعادل مع الدولار الأمريكي.

لا أعتقد أن مخاوف من تكرار تلك القصة يجب أن تكون ذات صلة في عام 2024. في ذلك الوقت، قام بنك إنجلترا بتشديد سياسته النقدية، واعتبر مخففو الضرائب والميزانية أنها تناقض وخطأ سياسي. الآن، البنك الإنجليزي مستعد للانطلاق في طريق التوسع النقدي. تزامن ذلك مع السياسة المالية في مواجهة اقتصاد ضعيف هو القرار الصحيح. لذلك، كلما قدمت الخزانة المزيد من التحفيز، كان ذلك أفضل لزوج الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي.

طبيعتها المؤيدة للتضخم ستدعم الجنيه، بفضل ارتفاع عوائد السندات البريطانية. تتوقع البنك الألماني أن تزيد إصداراتها من 237 مليار جنيه إسترليني في السنة المالية 2023/2024 إلى 271 مليار جنيه إسترليني في السنة المالية 2024/2025. سيحافظ ذلك على ارتفاع أسعار السوق البريطانية للديون بينما تنخفض في البلدان الأخرى. ستعمل التباين لصالح زوج الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي.

سرعة برامج الشد النقدي

وعلاوة على ذلك، نتيجة للخسائر، يضطر بنك إنجلترا إلى تقليص رصيده بوتيرة أسرع من نظرائه في الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي. وفقًا لحسابات الهيئة التنظيمية، يمكن أن يكون حجمه حوالي 100 مليار جنيه إسترليني على مدى كامل فترة برنامج الشد النقدي.

من الناحية التقنية، على الرسم البياني اليومي، يحتوي زوج الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي على نمط Splash and Shelf المعكوس بناءً على تكوين 1-2-3. وسيكون اختراق الحد العلوي لنطاق التجميع 1.261-1.269 أو الShelf سببًا لزيادة المراكز الطويلة التي تم تشكيلها سابقًا من مستوى 1.2635.