تمكنت البنوك المركزية من تحقيق هدفها بنجاح من خلال التعبير بوضوح عن ترددها في خفض أسعار الفائدة بسرعة. هذه الخطوة الاستراتيجية دفعت الأسواق المالية إلى الامتثال لموقفها. يتوقع المستثمرون أن كل من نظام الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي (ECB) سيخففان السياسة النقدية في يونيو، متخذين ثلاث خطوات تدريجية في هذا الاتجاه على مدى عام 2024.

هذا الوضع لا يعطي ميزة لأي من الثيران أو الدببة على زوج العملات EUR/USD. ليس من المستغرب أن يكون الزوج العملات الرئيسي محصورًا ضمن نطاق تداول ضيق. إنه ينتظر التطورات التي قد تثير حماسة التجار. ما الذي قد يكون عاملاً محفزًا؟ اجتماع البنك المركزي الأوروبي، كلمة جيروم باول، أو إحصاءات التوظيف في الولايات المتحدة؟

ديناميات توقعات السوق لأسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي

إذا كانت سياستك تعتمد على البيانات، فلماذا نتحدث عن خفض الأسعار في يونيو؟ هذا ما ارتكبه مسؤولو البنك المركزي الأوروبي. زملاؤهم الأمريكيون يصدرون تعليقات أكثر غموضًا. أعرب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، جون ويليامز، عن موقف أكثر اتساقًا. شدد مرتين خلال أيام قليلة على أن تشديد السياسة النقدية أمر من الماضي، وسينخفض معدل الفائدة الفيدرالي لاحقًا هذا العام.

أكدت البيانات حول PCE الأمريكية عالمه. خرجت المؤشرات وفقًا للتوقعات، دون أن تفاجئ الأسواق المالية. على العكس، ارتفعت أسعار المستهلكين الأوروبيين في فبراير بنسبة 2.6% وارتفع التضخم الأساسي بنسبة 3.1%، وهذه ديناميكية جيدة للصقور في البنك المركزي الأوروبي. ولكن بدلاً من الارتفاع، استمر زوج العملات EUR/USD في التراجع.

ديناميكية التضخم الأوروبي

في الواقع، تقليل البنك المركزي للشفافية بشكل مفرط يقلل من استقلالية المستثمرين. يتوقع غالبية 63% من خبراء رويترز تخفيض سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي من 4% إلى 3.75% في يونيو، متجاوزين التوافق البالغ 45% من الاستطلاع السابق. علاوة على ذلك، يتوقع 17 من بين 73 خبيرًا بدء التوسع النقدي في أبريل، بينما يتوقع 10 آخرون حدوث ذلك في النصف الثاني من عام 2024. تشير التوقعات الى انخفاض بمقدار 100 نقطة أساس، مما يجلب تكاليف الاقتراض إلى 3%.

يعكس سوق العقود الآجلة اتجاهات مماثلة بالنسبة لسعر الفائدة الفيدرالي، متوقعًا انخفاضًا بمقدار -75 نقطة أساس في يونيو. يتماشى المستثمرون مع موقف البنوك المركزية، مما يفسر توقف زوج العملات EUR/USD.

ماذا بعد؟ وفقًا لبنك أمريكا، سيرتفع الزوج الرئيسي للعملات إلى 1.15 بحلول نهاية العام حيث تبدأ الاقتصاد الأمريكي أخيرًا في التباطؤ في الجزء المتبقي من عام 2024. على النقيض، ستعود منطقة اليورو. سيتعافى ناتجها المحلي الإجمالي، وسيسمح تقليل الانحراف في النمو الاقتصادي لليورو بتفوقه على الدولار.

من ناحية أخرى، تعتقد Nordea أن البنك المركزي الأوروبي سيقوم بتخفيض الفائدة ثلاث مرات ابتداءً من يونيو، بينما سيقوم الاحتياطي الفيدرالي بتنفيذ خفضين ابتداءً من سبتمبر. وتعتبر وتيرة أبطأ في تخفيض السياسة النقدية هي المفتاح للاتجاه الهابط في زوج العملات EUR/USD.

من الناحية التقنية، يستمر الزوج الرئيسي للعملات في الت consolida على الرسم البياني اليومي. الحد العلوي له قرب 1.088، والحد السفلي عند 1.0725. كانت استراتيجية بيع EUR/USD عند عدم قدرة الثيران على تحقيق هدف شمعة الدب ناجحة. من المنطقي الاحتفاظ بالمراكز القصيرة حاليًا.