الممارسة التقليدية للبنك الفيدرالي الأمريكي تتضمن صعودًا تدريجيًا في أسعار الفائدة، يُشبه في كثير من الأحيان إلى المصعد، عندما يهدف إلى تهدئة النشاط الاقتصادي بلطف. على الجانب الآخر، عندما يواجه ركودًا اقتصاديًا يتطلب تدخلًا سريعًا، يخفض البنك الفيدرالي بسرعة الأسعار، مقارنة بانخفاض سريع في المصعد. ومع ذلك، يشير السيناريو المتوقع في عامي 2024-2025 إلى نهج غير تقليدي، حيث يكون وتيرة تعديل أسعار الفائدة غير مؤكدة. سواء ارتفعت تكاليف الاقتراض تدريجيًا أم لا، فإن هذه العدم التوقعية ستكون خبرًا مرحبًا لأولئك الذين يتوقعون انخفاض زوج العملات EUR/USD.

ديناميكية سعر الفائدة الفيدرالية

الدورة الحالية فريدة من نوعها، تحدث في ظل اقتصاد غير راغب في تباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي. بدلاً من هبوط ناعم، يتحدث المستثمرون بشكل متزايد عن تسارع اقتصادي جديد. ويسهم في ذلك سوق العمل القوي والظروف المالية المواتية. ومع ذلك، تشكل هذه العوامل في الوقت نفسه خطر تسارع أسعار المستهلك. الأخطار مرتفعة للغاية. ليس من المستغرب أن يفكر مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة فقط بنهاية العام.

وعلاوة على ذلك، رسم نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي فيليب جيفرسون تشابهات مع الهبوط الناعم في التسعينيات. في ذلك الوقت، خفض الاحتياطي الفيدرالي تكاليف الاقتراض ليس مرة واحدة في اجتماعين كما يتوقع السوق الآجلة الحالية. بل خفف من سياسته النقدية، وأوقف ثلاث اجتماعات، ثم استأنف دورة التوسع النقدي.

على أي حال، كلما زادت المؤشرات الاقتصادية الإيجابية التي تتلقاها الولايات المتحدة، كلما كان أقل احتمالًا أن يبدأ عملية خفض الفائدة في يونيو. Nordea Markets تتوقع أن يحدث ذلك فقط في سبتمبر. وبحلول ذلك الوقت، سيكون البنك المركزي الأوروبي قد خفف سياسته النقدية في يونيو بالفعل. من يتصرف أولاً سيخسر. هذه الجداول الزمنية لبدء التوسع النقدي توفر أسبابًا لبيع اليورو/الدولار الأمريكي.

من ناحية أخرى، قد يستفيد اليورو من قوة اقتصاد الولايات المتحدة. إلى جانب ذلك، يتعافى منطقة اليورو، وكذلك الصين. العملة الإقليمية هي اقتصادية التداول، تستجيب بشكل إيجابي للأخبار الجيدة حول الناتج المحلي الإجمالي العالمي. وفي هذا الصدد، فإن الاستنتاج من اجتماع وزراء مالية مجموعة العشرين بأن احتمالية هبوط ناعم للاقتصاد العالمي تزداد هو خبر جيد لأصحاب اليورو/الدولار الأمريكي. والمخاطر الرئيسية هي التطور السريع لعمليات التضخم.

ديناميات التضخم العالمي

لذلك، لم يعد اليورو يبدو هدفًا سهلاً كما كان في السابق، ولكن الاقتصاد الأمريكي القوي لا يترك أي شك حول قوة الدولار. ليس من المستغرب أن توصي Danske Bank ببيع زوج العملات EUR/USD عند الارتفاع. في الأفضلية، يجب أن تكون هذه الارتفاعات ناتجة عن توقعات ببيانات اقتصادية هامة من الولايات المتحدة. في هذا الصدد، فإن صعود اليورو قبل إصدار بيانات طلبات السلع الدائمة والتضخم في الولايات المتحدة فرصة ممتازة لتنفيذ هذه الاستراتيجية.

من الناحية التقنية، على الرسم البياني اليومي لزوج العملات EUR/USD، فإن الزوج فشل في الاقتراب من الحد العلوي لنطاق القيمة العادلة 1.0745–1.0875. عدم قدرته على ذلك سيكون علامة على ضعف الثيران وسببًا لبيع اليورو نحو 1.0815 دولار.