يتمتع الذهب بخاصية النمو عندما يقترب بدء التوسع النقدي للبنك المركزي الفيدرالي. ومع ذلك، إذا تأخر البنك المركزي في هذه اللحظة، فإن المعدن الثمين يواجه خطر فقدان مكاسبه السابقة. هذا هو بالضبط ما حدث بعد نشر إحصاءات التوظيف في الولايات المتحدة لشهر يناير. أدى تقليل احتمالية خفض معدل الفائدة الأول للأموال الفيدرالية في مارس إلى أقل من 20% إلى هروب لـ XAU/USD. ومع ذلك، بشكل مفاجئ، تعافى الثيران السوقية بسرعة.

على المستوى الأول، يبدو مشاعر سوق الذهب سلبية. في الواقع، بفضل الاستثنائية الأمريكية والطلب العالي على الأصول الآمنة، يعود اهتمام المستثمرين بالدولار الأمريكي. تتصدر هذه العملة في سباق العملات الرئيسية، ونجاحاتها عادة ما تسبب مشاكل للمعادن الثمينة. يمكن قول الشيء نفسه عن عوائد سندات الخزانة الأمريكية، حيث يتحول غالبًا الثيران في XAU/USD إلى الانسحاب. ولكن ليس هذه المرة.

الذهب لا يحصل على دعم من سوق صناديق المؤشرات المتداولة أيضًا. انخفضت مخزونات صناديق التداول المتداولة المتخصصة في يناير، مما يمتد سلسلة الخسائر إلى ثمانية أشهر. وهذا يمثل أطول فترة منذ العام الماضي. إذا استمرت المبيعات في فبراير، فإن المعدن الثمين سيواجه أقوى تدفق للخروج منذ عام 2013.

ديناميات تدفقات رأس المال إلى صناديق المؤشرات المتداولة المتخصصة في الذهب

لماذا لا تنخفض أسعار الذهب مقابل الدولار الأمريكي في ظروف خارجية غير مواتية؟ وفقًا لمجلس الذهب العالمي، فإنها تمتلك قاعًا. ويتكون هذا القاع من الطلب العالي من الصين. نظرًا للأزمة الدورية الخطيرة والتعافي البطيء في الاقتصاد الصيني، يفضل المستثمرون شراء المعادن الثمينة. وتتفاقم الوضعية بسبب الهبوط في سوق الأسهم، مما يترك الصينيين بخيارات محدودة للذهب. في عام 2023، سمح لهم ذلك بزيادة التوفير بنسبة تقارب 17% باليوان.

وعلى الرغم من أن أسعار المعادن الثمينة لم تكن مرتفعة مثلما كانت في عشية السنة القمرية الجديدة 2024، إلا أن هناك طلبًا هائلاً عليها. ويشمل ذلك ليس فقط المكون الاستثماري، الذي ارتفع بنسبة 15% في العام الماضي، ولكن أيضًا بيع المجوهرات. حيث ارتفعت بنسبة 8%.

ديناميكية مبيعات المجوهرات في الصين

يحصل الثيران على زخم إيجابي لزوج العملات XAU/USD أيضًا بفضل المزادات الناجحة لإصدارات الديون الأمريكية. تسبب الطلب المتزايد في إصدار سندات خزانة لمدة 3 سنوات بقيمة 54 مليار دولار في زيادة الطلب. يقوم المستثمرون بالتحضير لتنفيذ التزامات بقيمة 42 مليار دولار لمدة 10 سنوات. ونتيجة لذلك، يقلل تدفق رأس المال من السوق الثانوية إلى السوق الأولية من عائد السندات.

سيعتمد مصير المعادن الثمينة على ديناميكية التضخم الأمريكي. يمكن أن يؤدي تباطؤ أسعار المستهلك في يناير إلى إشعال تصاعد في سعر XAU/USD. وعلى العكس من ذلك، فإن تسارع مؤشر أسعار المستهلك هو سبب لتشكيل مراكز قصيرة.

من الناحية التقنية، تم تشكيل شريط داخلي على الرسم البياني اليومي. وهذا يوفر فرصة لوضع أوامر معلقة لشراء المعادن الثمينة من مستوى 2,028 دولار للأونصة وبيعها من 2,023 دولار.