مهما حاول البنك المركزي الأوروبي، لا يمكنك القفز فوق رأسك. كما لاحظ بلا أدنى رحمة بنك دويتشه، خلال 15 شهرًا، قام كريستين لاغارد وزملاؤها بتشديد السياسة النقدية بقدر ما فعله البنك المركزي الألماني منذ عام 1948. ومع ذلك، فإن الأمور لا تزال على حالها. احترقت اقتصاد منطقة اليورو في التضخم المستمر وتتوازن على حافة الركود، وفي هذا الوضع، من الخطأ استناداً إلى عملة قوية. بغض النظر عما فعله البنك المركزي الأوروبي من خطوات في اتجاه ضيق السيولة النقدية، لا يمكن استبعاد عودة زوج العملات EUR/USD للمستوى التعادل.

كان من الصعب بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي رؤية كيف أدى رفع معدلات الفائدة على الودائع بنسبة 25 نقطة أساس إلى انهيار اليورو. في النظرية، يحدث كل شيء على العكس. وفي الوقت نفسه، تساعد العملة القوية عادةً في تباطؤ التضخم. في حالة زوج العملات EUR/USD، يمكن أن يؤدي انخفاض هذا الزوج إلى زيادة أسعار المستهلك بشكل أكبر. وخاصةً أن تقليص إنتاج أوبك+ للنفط، وحوافز الصين، واستقرار الاقتصاد الأمريكي ساهموا في دفع أسعار برنت إلى أعلى مستوياتها منذ نوفمبر الماضي.

تطور أسعار الفائدة على الودائع في البنك المركزي الأوروبي وسعر اليورو

للبنوك المركزية، هذا يعني شيئًا واحدًا فقط - زيادة مخاطر التضخم المتطرف الجديد. من المعتاد أن القيود النقدية تبطئ الطلب، مما يؤدي إلى تباطؤ معدلات الارتفاع في الأسعار. ومع ذلك، تكتسب نظرية زيادة القروض الأرضية أهمية في الوقت الحالي، والتي من شأنها أن تؤدي إلى انخفاض في العرض وبالتالي زيادة CPI. في النهاية، سيضطر الاحتياطي الفيدرالي والجهات التنظيمية الأخرى إلى رفع تكلفة الاقتراض فوق المستويات الحالية. كالعادة، يُعتبر الاحتياطي الفيدرالي الزعيم. قد تؤدي بلاغته الصارمة خلال اجتماع 19-20 سبتمبر إلى تعزيز قوة الدولار الأمريكي.

ما هي إجابة اليورو؟ إلى جانب الاقتصاد الضعيف ، يعاقب الدببة على زوج العملات EUR/USD الخلافات داخل مجلس الإدارة. لا يوجد وجهة نظر موحدة حول كيفية التصرف في المستقبل. تعتقد البرتغال أن التضخم سيصل إلى هدفه المستهدف في 2٪ قبل الوقت المخطط له في توقعات البنك المركزي الأوروبي الأخيرة. تؤكد ليتوانيا وفرنسا أن البنك المركزي قد فعل كل ما بوسعه في مكافحة الأسعار المرتفعة. حان الوقت للحكومات أن تتدخل. تشير سلوفاكيا إلى اقتراب ذروة أسعار الفائدة على الودائع.

توقعات البنك المركزي الأوروبي بشأن التضخم والناتج المحلي الإجمالي

بدورها، تنتقد لاتفيا الأسواق لفكرتها بخفض تكلفة الاقتراض في عام 2024 بمقدار 75 نقطة أساس. وفي هذا السياق، يدعي تقرير "فاينانشال تايمز" الداخلي أن ثلاثة أعضاء في مجلس الإدارة يعتزمون مواصلة دورة تشديد السياسة النقدية. للأسف، لا يبدو أن زوج العملات اليورو/الدولار الأمريكي سيساعد في ذلك، كما توضح الأحداث الأخيرة.

الاهتمام الآن مركز على الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. لا يشك أحد أن البنك المركزي سيحافظ على معدل الفائدة على الصناديق الفيدرالية عند 5.5٪ في اجتماع 19-20 سبتمبر. ستكون للغاية أهمية توقعات لجنة السوق المفتوحة بخصوص تكلفة الاقتراض والخطاب الذي سيرد عليه جيروم باول. من المرجح أن تكون موقفه "صقريًا".

تقنيًا، بعد موجة الهبوط المستمرة على الرسم البياني اليومي لزوج اليورو/الدولار الأمريكي، تم تكوين شريط داخلي. هذا يتيح لنا تنفيذ أوامر مؤجلة لشراء اليورو من مستوى 1.0685 دولار وبيعه من 1.0635 دولار.