البنك المركزي الإنجليزي يعتزم إتخاذ الخطوة الخامسة عشرة في سياسته النقدية عندما يرفع معدل الربح على الإعادة شراء الأوراق المالية بمقدار 25 نقطة أساس إلى 5.5٪. ووفقًا لـ 64 من 65 خبيرًا في رويترز، فهم يتوقعون ذلك. سوق العملات الآجلة يتفق مع هذا الرأي أيضًا، حيث يتوقع بنسبة 75٪ زيادة تكلفة الاقتراض في اجتماع بنك إنجلترا في 21 سبتمبر. ومع ذلك، فإن التصريحات الأخيرة للمسؤولين تشير إلى الاتجاه المعاكس. فما الذي سيفعله البنك المركزي في الواقع؟ وكيف ستتفاعل زوج العملات GBP/USD مع قراره؟

وفقًا لرئيس الاقتصاديين هيو بيل، هناك اثنان من الخيارات أمام بنك إنجلترا. إما أن نواصل رفع أسعار الفائدة ثم خفضها بشكل حاد كما يتوقعه الأسواق، أو أن نحافظ على تكلفة الاقتراض على مستوى مسطح لفترة طويلة. شخصيا، فهو يفضل النهج الثاني. ويعتقد أندرو بيلي ونائبه السير جون كانليف أن معدل الربح على الإعادة شراء الأوراق المالية قرب قمة الدورة. ويرى سفاتي دهنجري أن تشديد السياسة النقدية قد تم بسرعة كبيرة، مما يعني أن هناك خطر أن يتجاوز بنك إنجلترا الحدود.

حقا، تجعل 14 خطوة من البنك المركزي الدورة الحالية للقيود النقدية الرابعة من حيث العدوانية في التاريخ. حدثت الحالات السابقة في السبعينيات والثمانينيات وانتهت بالركود. من الواضح من تباطؤ سوق العمل وتقلص الناتج المحلي الإجمالي في يوليو وتدهور المؤشرات الاقتصادية الأخرى أن كل شيء يتجه نحو الانحدار الآن. ومن هنا تأتي تهديدات الركود التي تجعل مسؤولي بنك إنجلترا يغيرون حزمتهم القرارية إلى الحذر. تغيير الرؤية العالمية لبنك إنجلترا هو أحد العوامل المحركة للذروة في الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي.

ديناميات توقعات سعر الفائدة للريبو.

بالفعل، في وقت مبكر من فصل الصيف، توقعت السوق العاجلة أن ترتفع تكلفة الاقتراض في بريطانيا إلى أكثر من 6٪، مما جعل الجنيه الإسترليني المرشح الأوفر حظًا في G10. ومع ذلك، تراجعت الفرص بسرعة منذ ذلك الحين. والآن، يبدو توقع ذروة سعر الفائدة القصوى إلى 5.75٪ مشكوكًا فيه للغاية. ليت لدى بنك إنجلترا الجرأة لرفعها إلى 5.5٪ على الأقل!

السيناريو الأساسي هو الخطوة الخامسة عشرة على طريق التقييد النقدي بإلمام وتلميح بانتهاء دورته. ومع ذلك، يمكن أن يؤثر السوء المثالي الذي قدمه البنك المركزي الأوروبي، بالقيام في الواقع بنفس الشيء وغمر اليورو، على أندرو بيلي وزملائه. وفقًا لخبراء بلومبرغ، تسارع التضخم في بريطانيا الضبابية إلى 7٪ في أغسطس، ويمكن أن تعزز تراجع الجنيه الاسترليني المزيد من أسعار المستهلك. خاصة مع استمرار زيادة الرواتب بأسرع وتيرة قياسية، على الرغم من تباطؤ سوق العمل.

البنك المركزي الإنجليزي ليست لديه حظ جيد، وتبدو صفقة زوج الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي محسومة. قد يحدث زيادة في التقلب في الزوج قبل ذلك. بعد نشر أحدث الأرقام المتعلقة بمعدل التضخم لشهر أغسطس.

فنيًا على الإطار الزمني اليومي، يوجد اتجاه هابط مستقر في زوج الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي. ويتم تأكيد ذلك بالابتعاد عن الدعم الديناميكي في شكل مجموعة من المتوسطات المتحركة. إذا كان "الثيران" غير قادرة على التمسك بمستوى المحور 1.239، سيكون ذلك دليلاً على ضعفهم وسببًا لبيع الجنيه في اتجاه 1.224 دولار و 1.210 دولار. في الحالة العكسية، سنقوم بفتح مراكز قصيرة على الزوج المحلل بارتفاعه وارتداده من المقاومات عند 1.2475 و 1.2500.