غفت الذهب على معلومات تناقص تصنيف الائتمان للولايات المتحدة من AAA إلى AA+ من قبل وكالة فيتش بسبب تآكل الإدارة على مدى العقدين الماضيين. ويتجلى ذلك في التصادمات المتكررة بين الديمقراطيين والجمهوريين بشأن تقييد الديون وقرارات الدقيقة الأخيرة. يتوقع المنظمة ركودًا في الاقتصاد الأمريكي على حدود عامي 2023 و 2024 ، وتتوقع زيادة عجز الميزانية من 3.7٪ في العام الماضي إلى 6.3٪ في العام الحالي. إن كانت المعدن النفيس قد ارتفع إلى السماء في عام 2011 عندما خفضت ستاندرد آند بورز البورصة ، فإنه الآن لا يحرك حاجبه أيضًا. ما الذي تغير؟

في ذلك الوقت، بدلاً من التخلص من السندات الخزانة، كان المستثمرون يشترونها بنشاط. ونتيجة لذلك، تراجعت العائدات وسحبت الدولار الأمريكي إلى أدنى مستوى له. في أغسطس 2023، لم يتعرض الأسواق لصدمة بسبب تحذير فيتش في مارس من احتمال خفض التصنيف. علاوة على ذلك، انتهت مأساة سقف الدين الحكومي في الماضي. أشك في أن أسعار سوق الديون ستنخفض. على العكس، فإن توزيع السندات بقيمة تريليون دولار من وزارة الخزانة في الربع الثالث وتخفيف السيطرة على منحنى العائدات من قبل بنك اليابان يزيد من مخاطر ارتفاع الأسعار وتعزيز الدولار الأمريكي. في هذا البيئة غير المواتية بالنسبة لـ "الثيران" في XAU/USD، من غير المحتمل أن يسعدوا معجبيهم.

كانت مفاجأة من كادزو اويدا وزملائه ضربة لسوق الديون العالمية. خلال ثلاثة أيام فقط، تراجعت حجم السندات ذات العائدية السالبة بنحو 600 مليار دولار. في نهاية عام 2020، بلغت القيمة القصوى لها 18.4 تريليون دولار. وهناك بريق للذهب في ذلك الوقت.

ديناميكية حجم السندات ذات العائد السلبي

لا يضفي تقرير المجلس الذهبي العالمي عن توجه سوق الأصول الفيزيائية الثقة في المعدن الثمين. تراجعت المشتريات الصافية من قبل البنوك المركزية بنسبة 64٪ إلى 103 طن، وهو أدنى مستوى في أكثر من عام. يجب أن نلوم تركيا التي باعت 132 طنًا للحصول على الموارد اللازمة لدعم الليرة التركية. بلغ تدفق رؤوس الأموال من صناديق الاستثمار المتداولة 21 طنًا، وخاصة في شهر يونيو.

ووفقًا لبيانات المجلس الذهبي العالمي، سيتراجع الطلب على الذهب في الهند إلى 650-750 طن في عام 2023. ويتعلق ذلك بأدنى مستوى منذ عام 2020. للمقارنة، قام الهنود العام الماضي بشراء 774 طن من الذهب. الهند هي أكبر مستهلك للمعدن الثمين إلى جانب الصين.

ديناميكية الطلب على الذهب في الهند

في رأيي، تقوم الأسواق بتقدير قليل لاستعداد مجلس الاحتياطي الفيدرالي للحفاظ على معدل الفائدة في الصناديق الفيدرالية عند مستوى مستقر على مدار فترة طويلة. طالما أن الإحصاءات الاقتصادية في الولايات المتحدة لم تتدهور بشكل كبير، سيكون لدى البنك المركزي رغبة في التحيز نحو الحذر. لا يرغب في الوقوع في نفس الخطأ الذي وقع فيه سلفه - الإعلان المبكر عن الانتصار على التضخم. هذا الواقع يصب في صالح الدولار الأمريكي ويحمل تأثيرًا سلبيًا على XAU/USD.

تقنياً، على الرسم البياني اليومي للذهب، يحدث استنفاد في الحركة التصحيحية نحو الاتجاه الهابط. وتؤكد ذلك تشكيل نمط 1-2-3. طالما أن الأسعار تظل أقل من القيمة العادلة بمقدار 1960 دولارًا للأوقية، يجب بيع المعدن الثمين في اتجاه 1931 دولارًا و 1915 دولارًا.