تم تفنيد أسطورة أن الذهب هو أداة للحماية ضد التضخم منذ فترة طويلة بالفعل. على العكس من ذلك، تعرف التاريخ العديد من الأمثلة التي تشهد انخفاض سعر XAU/USD ردًا على تسارع أسعار المستهلكين أو الارتفاع على العكس من ذلك. أصبحت توقعات تباطؤ معدل نمو أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة من 4٪ إلى 3.1٪ في يونيو، مثالًا آخر لهذا الوضع. بفضل ذلك، تمكن المعدن الثمين من اقتراب من القاع بالقرب من مستوى 1900 دولار للأونصة والانتقال إلى الهجوم.

مع عودة التضخم إلى الهدف المستهدف بنسبة 2٪، تزداد الثقة في السوق بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي غير على حق. يتوقع البنك المركزي تنفيذ اثنين من أعمال القيود النقدية بحلول نهاية عام 2023، في حين أنه سيتم تنفيذ واحد فقط في الواقع. لماذا يجب أن ندفع الأمور إلى حافة الركود، إذا كان بإمكاننا توفير هبوط ناعم للاقتصاد؟ اقتراب نهاية دورة تشديد السياسة النقدية يضع ضغطًا على الدولار الأمريكي ويعزز مواقف الأصول المقومة بالعملة. الذهب ليس استثناءً.

تطور التضخم الأمريكي

وبالأخص أن ارتفاع سعر الذهب مقابل الدولار (XAU/USD) يجد دعماً في سوق الأصول المادية. فقد زادت البنوك المركزية عمليات شراء المعدن الثمين بشكل كبير بسبب قلقها من تجميد الاحتياطيات الروسية، مما رفع الطلب العالمي على الذهب إلى مستويات قياسية تمتد على مدى 11 عاماً. ومع ذلك، إذا كانت الجهات الرقابية كانت مستعدة لشراء الذهب من خلال صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) أو السوابات في عام 2022، فإنها في عام 2023 تفضل الأوزان الذهبية.

بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت بشكل كبير الطلب على تخزين المعدن الثمين داخل البلاد. وفقًا لاستطلاع أجرته إنفيسكو (Invesco)، يقوم 68% من البنوك المركزية بذلك مقارنة بنسبة 50% في 2020. ومن المتوقع أن يرتفع هذا الرقم إلى 74% خلال خمس سنوات.

حان وقت للمستثمرين أن يدركوا أن الذهب يتفاعل ليس مع التضخم، بل مع السياسة النقدية. والتي بدورها تهدف إلى ضبط التضخم. لذلك، يتم اعتبار تباطؤ أسعار المستهلك في الولايات المتحدة كمؤشر على اقتراب نهاية فترة القيود النقدية الفيدرالية وتقديم الدعم لـ XAU/USD. على النقيض من ذلك، إذا تبين أن CPI قد ارتفع في يونيو بمعدل أسرع من التوقعات، فإن المعدن النفيس قد يعود إلى مستوى 1900 دولار للأوقية.

يتم توجيه ضربة للدولار وإيرادات سندات الخزانة الأمريكية بفرضية أن سعر الفائدة على الودائع الفيدرالية سوف يصل إلى ذروته في يوليو عند 5.5٪، وستبقى على هذا المستوى لفترة طويلة. وفي النهاية، يكون هذا بيئة مواتية للذهب. يتواجد في السوق اعتقاد بأنه حتى إذا وصلت تكلفة الاقتراض إلى 5.75٪ وارتفعت أكثر من ذلك، فإن الاقتصاد الأمريكي سوف ينزلق إلى حالة ركود. وعادة ما تكون الانخفاضات - أخبار جيدة لـ XAU/USD.

هذا السياق الواسع يسمح بالتحدث عن إمكانية محدودة لارتفاع أسعار المعدن الثمين. في نفس الوقت ، ستؤدي نهاية دورة تشديد السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي أو الركود في اقتصاد الولايات المتحدة إلى رياح مؤيدة لزوج XAU/USD.

من الناحية التقنية ، يحدث تنفيذ اثنين من أنماط العكس: نسبة ترددية حمراء ونموذج 1-2-3 أزرق في الرسم البياني اليومي. وبالتالي ، سيكون تجاوز مستوى المقاومة عند 1943 و 1950 دولارًا عاملاً دافعًا لتصاعد أسعار المعدن الثمين نحو 1990 دولارًا للأوقية. بالمقابل ، عدم قدرة الذهب على الاستمرار فوق مستوى الدعم عند 1932 دولارًا هو مناسبة لبيعه.