كلما قلت الغيوم في سماء الاقتصاد الأمريكي، كان ذلك أسوأ للذهب. يستمر المعدن النفيس في التداول في نطاق ضيق وينتظر تلميحات من جيروم باول. إنه مستعد للاستجابة بحساسية لكلمات رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي، ولكن في الواقع، ستعتمد السياسة النقدية على البيانات الواردة. وحتى الآن، تشير الإحصاءات إلى أن مخاطر خفض أسعار XAU/USD تبدو أعلى من احتمال زيادتها.

هناك العديد من الأدلة على أن الاقتصاد الأمريكي يتحسن بدلاً من الانخفاض. يشير مؤشر GDPNow الرائد من مصرف أتلانتا إلى أن الناتج المحلي الإجمالي سينمو بنسبة 2% في الربع الثاني، وهو أعلى بكثير من توقعات خبراء بلومبرغ في أبريل بشأن انكماش الاقتصاد. تشير البيانات الأولية من جامعة ميشيغان إلى أن المزاج الاستهلاكي يتحسن، وتتباطأ توقعات التضخم. حتى سوق العقارات الحساس جدًا للأسعار يظهر علامات الحياة.

يظهر هبوطٌ ناعمٌ في الأفق، وهذا أمرٌ سيءٌ بالنسبة للذهب. كانت العوامل الرئيسية التي دفعت بارتفاعه في عامي 2022-2023 هي الصراع المسلح في أوكرانيا، والخوف من الركود والتضخم، بالإضافة إلى العلاقات المتوترة بين الولايات المتحدة والصين. وإذا لم تفقد الجيوسياسية قوتها بعد، فإن تباطؤ الأسعار وانخفاض احتمالية الانخفاض يجعل مواقف "الثيران" في XAU/USD ضعيفة.

ومع ذلك، يوجد الكثير من المتفائلين في السوق. وفقًا لـ Bloomberg Economics، سيؤدي أكثر تشديدٍ عنيفٍ للسياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى ركودٍ عميقٍ بالفعل في النصف الثاني من عام 2023. ونتيجةً لذلك، لن يتجاوز سعر الذهب الحاجز القريب من 2000 دولار فحسب، بل سيتجه نحو رقمٍ قياسيٍ جديدٍ بقيمة 3000 دولار للأونصة. وسيتلقى الذهب دعمًا من النشاط الذي يقوم به المصارف المركزية والطلب الفعلي.

للأسف، وفي رأيي، يبدو أن هذا السيناريو لتطور الأحداث غير واقعي. نعم، قامت البنوك المركزية في عام 2022 بشراء كميات قياسية من المعادن الثمينة بلغت 1136 طنًا. ومع ذلك، انخفض هذا المؤشر في الربع الأول إلى 228 طنًا فقط. وعلى خلفية استعادة الاقتصاد الصيني بشكل أبطأ مما كان متوقعًا، تنخفض نشاط بائعي التجزئة للذهب.

ديناميكية مبيعات التجزئة للذهب في الصين

بدون دعم من السوق الفعلي للأصول، سيكون من الصعب على "الثيران" في XAU/USD التعامل مع الخطاب العدائي القوي من مجلس الاحتياطي الاتحادي. والأكثر من ذلك، أن ديناميكية مخزون ETF تترك الكثير من الأمور غير مرضية.

سوف تستمر الإحصائيات الاقتصادية القوية في الولايات المتحدة في تأثيرها السلبي على سعر المعدن الثمين. ستقنع هذه الإحصائيات بثبات الاقتصاد وتسمح لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بالقيام بما يتوقعه. وهو رفع أسعار الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماعين للجنة الفدرالية للسوق المفتوحة في العام الحالي. المخاوف من أن جيروم باول سيظهر أمام الكونغرس بزي "صقر" لا تعطي الثيران في XAU/USD الراحة.

فنيًا على الرسم البياني اليومي للذهب ، لا يزال نمط الاندفاع والانحدار ساري المفعول. يبقى التوجه "دببيًا" لأن الأسعار تتداول أسفل المتوسطات المتحركة. في هذه الحالة ، سيكون هناك أسباب للبيع إما عند اختراق الحد السفلي لنطاق التداول بين 1930-1970 دولارًا للأونصة ، أو عند الارتداد من EMA بالقرب من 1950 و 1956 دولارًا.