هل وصلت أسعار الفائدة إلى مستوى يبطئ التضخم والنمو الاقتصادي؟ يعتقد المستثمرون أن الولايات المتحدة الأمريكية وصلت إلى هذا المستوى، في حين أن أوروبا لم تصل بعد. لا يثقون بمخطط الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لرفع تكلفة الاقتراض بنسبة 50 نقطة أساس إلى 5.75%. ولكنهم يثقون بالبنك المركزي الأوروبي الذي رفع الفائدة بنسبة 50 نقطة أساس ووصلت ذروة الفائدة على الودائع إلى 4%. ومع ذلك، يمكن أن يتغير كل شيء. عندما قرر بنكي أستراليا وكندا التوقف عن رفع الفائدة، كانوا يعتقدون أن الفائدة قد وصلت إلى مستوى الحد الأقصى. ولكن البيانات الجديدة أظهرت عكس ذلك. ونتيجة لذلك، استأنفت كل من أوتاوا وكانبيرا دورات القيود النقدية. لماذا يعتقد السوق أن الاحتياطي الفيدرالي لن يفعل ذلك؟

هذا هو طبيعة الدورات الاقتصادية: يتبع الانخفاض الارتفاع ويتبع الارتفاع الانخفاض. يشارك المصارف المركزية مباشرة في هذه العمليات. عندما يصبح الاقتصاد مفرط الحرارة والتضخم مرتفعًا جدًا ، يزيلون الكأس من النبيذ في وقت الحفل - يبدأون في رفع الأسعار. يجب القيام بذلك لإنشاء احتياطي قوي. بعد كل شيء ، سيتعين علينا تخفيف السياسة النقدية خلال الأزمة. وإذا كانت تكلفة الاقتراض لديك صفرًا بالفعل ، فسيكون هناك حاجة إلى أدوات غير تقليدية مثل QE. لديهم عيوبهم.

السعر الأساسي للصناديق الفيدرالية مرتفع بالفعل. ومع ذلك ، إذا تحققت توقعات FOMC في الواقع ، فسيصل إلى 5.75٪ ، وهو أعلى مستوى في السنوات الـ 22 الماضية. السوق لا يعتقد أن هذا سيحدث. أسعار الفائدة الحد الأقصى لديها في البنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي أقل من الذروة الأخيرة.

ديناميات توقعات السوق لأسعار الفائدة في البنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي

بحسب رأي المستثمرين، تم إصدار توقعات متهورة مثل تلك التي تم إصدارها في يونيو من قبل FOMC لتجنب أي فكرة عن تغيير السياسة النقدية. وقد حقق البنك المركزي ما يريده: لا يتوقع سوق العملات العاجلة أي توسع نقدي حتى نهاية العام. هذا العامل مدمج بالفعل في أسعار زوج العملات EUR/USD ولا يساعد الدولار الأمريكي. ومن ناحية أخرى، فإن الفائدة المتوقعة للبنك المركزي الأوروبي لا تزال دون 4%. هذا الظرف يحد من إمكانية ارتفاع اليورو إلى مستوى 1.11 دولار. هذا ما يعتقده Societe Generale. لكي يرتفع الزوج إلى 1.15، يجب أن تبدو الاقتصاد الأوروبي أفضل من الاقتصاد الأمريكي.

ومع ذلك، يغفل المستثمرون عن عامل مهم مثل التضخم الأساسي الثابت على مستوى واحد. في الواقع، يتم ملاحظة ارتفاع هذا المؤشر على مستوى الدول المتقدمة دون أي انخفاض كبير. هذا يسمح للبنوك المركزية بإعادة بدء أو استمرار دورات تشديد السياسة النقدية. تحذر Goldman Sachs من أن توقعات المستثمرين بشأن تباطؤ التضخم بسرعة مبالغ فيها.

ديناميكية التضخم الأساسي

إذا كان المؤشر الهام للبنوك المركزية قد تم تثبيته فعلاً، فقد ترفع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي تكلفة الاقتراض إلى أكثر من 5.75%. وبما أن احتمال حدوث ذلك يزداد مع ظهور إحصائيات قوية عن الولايات المتحدة، فإن ذلك سيخدم الدولار الأمريكي بالتأكيد.

فنيًا، يوجد ارتداد في الرسم البياني اليومي لزوج اليورو/الدولار بعد تشكيل شمعة دوجي. إذا تم كسر مستويات الدعم عند 1.091 و 1.0895، فسيتمكن المتداولون من زيادة المراكز القصيرة المشكلة من منطقة التقارب بين 1.0965 و 1.0975 المراكز القصيرة.