بالنظر إلى ضعف الدولار الأمريكي والتدفقات الأولى لرأس المال في صناديق الاستثمار المتداولة على مدار الأيام الثمانية الماضية يحاول الذهب العودة إلى ما فوق علامة 2,000 دولار للأونصة ذات الأهمية النفسية ولكن حتى الآن "المضاربون على الارتفاع" غير قادرين على القيام بذلك. قبل نشر محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يوليو يفضل المستثمرون عدم فرض الأحداث. من المتوقع أن يعلن الاحتياطي الفيدرالي عن رغبته في تحمل التضخم المرتفع طالما كان ذلك ضروريًا وهو ما قد يكون أخبارًا سيئة للعملة الأمريكية وجيدة للمعدن الثمين لكن الكثير سيعتمد على مصير كوفيد-19 الأخير.

كان الارتفاع المثير للإعجاب بنسبة 30% تقريبًا في الذهب / دولار منذ بداية العام ممكنًا من خلال مجموعة من العوامل: ضعف الدولار وانخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية وزيادة بأكثر من 30% في الأسهم المتخصصة التي تركز على الذهب الصناديق المتداولة في البورصة منذ بداية شهر يناير. ومع ذلك ، فإن الشائعات حول اللقاح والاعتقاد في انتصار مبكر على فيروس كورونا جعلت عشاق المعدن الثمين يمسكون بخيولهم. الذهب شديد الحساسية لعائد سندات الخزانة الأمريكية وللوباء أيضاً. يتضح هذا بوضوح في ديناميكيات نسبة الأسهم في قطاع التكنولوجيا والأسهم في شركات الأدوية التي تطور اللقاحات.

استجابة سندات الخزانة للوباء

النجاح في مكافحة الفيروس أمر حاسم لكل من الاقتصاد الأمريكي والدولار الأمريكي. يخسر اليورو حاليًا بسبب الاختلاف في معدل تعافي الناتج المحلي الإجمالي ، ومع ذلك ، قد يتغير الوضع بسبب الموجة الثانية من كوفيد-19 في أوروبا أو بسبب عوامل أخرى.

لا أعتقد أن استئناف الحرب التجارية سيساعد "الأمريكيين" كما كان في 2018-2019. ألغى دونالد ترامب المحادثات بين واشنطن وبكين في 15 أغسطس قائلاً إنه لا يريد التحدث مع الصين مما قد يمنع انتشار الوباء. في رأيي ، فإن تصاعد الصراع سيزيد من مخاطر مبيعات الدولار في عملية تنويع الاحتياطيات من قبل البنوك المركزية لصالح اليورو وعملات مجموعة العشرة الأخرى. يمكن أن يستفيد الذهب من ذلك لكن من غير المرجح أن يرغب البيت الأبيض في إحياء قصة رسوم الاستيراد قبل الانتخابات.

بالنسبة للتضخم وضعف الوحدات النقدية الرئيسية في العالم بسبب التحفيز النقدي الهائل فقد تجاوزت الأسواق المالية هذا بالفعل في 2009-2011 مما أدى أولاً إلى نمو المعدن الثمين ليسجل ارتفاعات قياسية قدرها 1921 دولارًا للأونصة وثم إلى تشكيل سوق "هابطة". أنا لا أستبعد تكرار التاريخ. نعم ، تستعيد أسعار المستهلك تدريجيًا مراكزها المفقودة ومع ذلك فليس من الحقيقة أنها ستتجاوز بشكل كبير هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. في النهاية يعد التضخم المرتفع في الاقتصاد الضعيف أمرًا نادرًا جدًا بالنسبة للبلدان المتقدمة.

وبالتالي كلما زادت الأخبار الإيجابية حول كوفيد-19 زادت فرص نمو عوائد سندات الخزانة الأمريكية وتصحيح الذهب. في رأيي فإن المعدن الثمين جاهز للدخول في تماسك متوسط المدى في نطاق 1850-2050 دولارًا في حين أن الارتداد من المقاومة عند 2015 دولارًا و 2050 دولارًا وكذلك الهبوط دون الدعم عند 1970 دولارًا و 1945 دولارًا للأونصة من المنطقي استخدامها في المبيعات.

الذهب ، الشارت اليومي